韩国的国运来了？

 由于存储价格大幅上涨，市场普遍预期三星电子 + SK海力士两家韩国公司在2026年的营收总计能够达到6750亿美元，净利润合计能达到3300亿美元，这数字是什么概念？仅仅两家公司，营收就是整个韩国GDP的36%，净利润是韩国GDP的17%。

和韩国自身对比还不够有震撼性，不如把这两家公司的收入和所有中东产油国的原油出口拿来PK一下。

过去大多数人都觉得中东很土豪，靠石油就可以拥有几代人花不完的钱，但现在的情况是，韩国这样一个国土狭小、资源匮乏的国家，仅仅三星 + SK海力士两家公司的收入，就会超过中东所有产油国原油出口额之和。

也是因为这个原因，韩国资本市场过去一年呈现爆发式繁荣，首尔综合指数比一年前上涨了180%，在过去一年的时间里，韩国民间财富的增长幅度可想而知。韩国市场对于AI如此敏感，是因为这两家公司就占据了首尔综合指数44%的权重，只要他们大涨，就会直接带动大盘大涨。

韩国这一波暴富当然不算是运气爆棚，而是产业沉淀、厚积薄发的必然结果。

之所以三星和SK海力士业绩这么猛，是因为他们是全球三家能够量产HBM的公司中的两家（另一家是美国的美光），HBM又是AI加速芯片（无论是GPU还是ASIC）的核心组件之一。

HBM在AI进入推理时代后，进一步被得到重视，因为在大模型推理时，权重必须全部常驻显存，然后大模型在推理时GPU每生成一个token，都要把HBM里整个模型的权重读一遍。

另外，大模型越来越长的上下文容量，也对HBM提出了更大的需求；所以容量更大、速度更快的HBM是AI时代的刚需。

短期看，韩国股市甚至整个存储板块出现了很强的投机现象，但无论内存厂会怎样周期式扩产，未来HBM需求的周期性确实被大幅削弱了，因为AI带来了相对长期稳定的需求。

在AI时代，HBM的稀缺超过原油，所以韩国两家公司营收超过中东原油出口总额也就一点不奇怪了。

韩国的好运气会持续下去吗？短期看是的，三家HBM厂商有两家是韩国的，其中最强的是SK海力士。

但中长期看，中国是一个重要变量，我一直认为中国半导体最有希望的绝对不是什么华为、寒武纪这种日常宏大叙事吹上天的公司，反而是在存储领域一直相对务实的参与者。

比如长江存储和长鑫存储，分别对应NAND和DRAM。其中长江是很能打的，全球市占率已经有10%了，未来在SSD领域挑战三星、闪迪是可预见的；长鑫相对弱一点，和HBM大厂差距有3-5年，但长鑫起码立足于DDR了，下一步向HBM迈进也是时间问题。

我自己有一个投资原则，那就是会避开所有中国能够大范围参与的行业，因为只要中国能量产什么，这个行业的利润就会被卷没。

如果我们把对比的范围扩大，拿美国盈利能力最强的六家科技公司（英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊、Meta）来计算，结果更吓人。

这六家公司2026年的预估营收总计是2.75万亿美元，预估净利润总计是8200亿美元。

今年还会是一个里程碑事件，那就是英伟达在今年会以显著的优势打破沙特阿美创下的单个公司年度利润纪录（沙特阿美在2022年曾创出1611亿美元净利润）。

在2010年时，这六家公司的营收总和是1968亿美元，净利润总和是433亿美元；同一年，前文表中的中东产油国原油出口额总计是4811亿美元。

结论就是传统能源在世界经济中的占比在下降，新产业与高科技在飞速崛起。

能源当然还是非常重要，数据中心也需要能源驱动，但能源正在多样化，不只是石油和煤炭，我们今天有清洁的风能和太阳能、有物美价廉的天然气、还有理论上无上限的核能。

所以相比石油而言，算力、生态、软件、大模型、先进制程和封装工艺等等都是更加稀缺和值钱的资源...让韩国暴富的内存，也不过只是算力中的一个环节而已。再看看EUV光刻机，更能体会什么是稀缺资源，一台3-4亿美元，全球只有ASML一家能造，年产能不到50台。

阿联酋现在拼命追求产业多样化，就是富二代有了危机感。因为如果再不努力，中东的资源优势将会越来越弱。根据IMF预计，今年以色列人均GDP将成为中东第一，接近7万美元。

最近伊朗局势也佐证了这一点，霍尔木兹海峡处于几乎冻结的状态长达两三个月，但是国际油价最多也就100出头，高是高，但没有高到那么吓人了，要知道俄罗斯入侵乌克兰时，原油可是到过130美元以上的，2007年原油甚至到过147美元。

原因在于当今世界的能源格局已经发生剧变，中东虽然还是重要原油输出地，但重要性已明显降低，背后是美国在短短十多年时间里的页岩油革命，产量已远超沙特和俄罗斯成为第一大产油国，甚至可能在几年内达到沙特+俄罗斯之和的水平；世界上最大的原油消耗者成为了最大的生产者甚至已经开始净出口了，再加上各种可替代的新能源蓬勃发展，中东的能源地位自然相对下降了。

地球的资源是宝贵的，而人类的智慧是无价的。

AI的发展不仅没有过半，甚至连第一节都没有过，无论我们是中国人、美国人、韩国人还是任意一个身份，AI这次产业革命给我们普通人的机会还有很多，你看到的是过去三年的英伟达、过去一年的美光，没看见的是未来那些更大更好的机会在等着我们。

但可惜，中国投资者遭遇的困难也比过去任何时候更大，无论是QDII基金额度还是海外投资户的开设...这也让我想到一句很有道理的话：这世上的事儿，凡是禁止的，往往是有好处但不想分给你；凡是提倡的，大概率是有坑需要你去填的。

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