房东经济学

  伴随中期选举结果落定，民主党大获全胜，与之同时美股市场出现剧烈波动。 后台很多读者催我分享一些看法，今天来总结一下，会聊的话题包括，民主党真的会打断AI发展吗？数据中心监管加强，对中游（云服务）意味着什么？民主党带来的潜在好处，以及老黄的事会不会动摇英伟达的基本面。 一、第一反应 我在10月23日于付费社群分享过一个帖子，当时展望民主党会赢下中期选举，在这个基础上分析AI会怎么样，其中结论主要有三点： （1）对数据中心而言，地方选举影响大于国会选举； （2）数据中心对经济和民生而言利大于弊， （3）退一步讲，数据中心供应如果受限，AI需求持续飙升， 反而有利于已经拥有大量算力的云服务商，因为GPU租金会继续快速上涨。 原内容参考↓ 中期选举early vote已经经过四天，数据越来越多，目前看民主党有69%概率拿下参议院、91.5%的概率拿下众议院，这些数据来自市场参与者的真金白银。 很多人担心如果民主党横扫两院会冲击AI上下游，我觉得这种担心是多余的，看三点。 一、民主党会打断AI发展吗？ 可能性很低。 民主党赢得联邦国会，与民主党控制州政府和地方政府产生的影响不一样。我们关注的中选主战场是国会，但国会对数据中心的具体影响是间接的，比如推动立法提出能源成本分摊、环境披露、AI 监管等要求。 决定具体数据中心生杀大权的是州政府和地方政府。以数据中心密度很大的得州为例，得州目前选情是参议院民主党占优，州长共和党占优。 更重要的是，越来越多数据中心已经开始运营，给当地带来的好处将一目了然，有这样的摇钱树，民众抢着要都来不及。 二、万一民主党真的限制，会怎么样？ 两个角度看。 ①具体限制只能由地方政府决定，一个城市限制可以去另一个城市，一个州限制可以去另一州；再者数据中心也不是只能在美国建设，科技巨头早已全球布局，数据中心的投资是需求推动的，美国少一个，海外就需要多一个； ②AI需求减弱了吗？没有。退一万步说数据中心投资真的放缓，AI需求在这里，反而会加剧算力的供不应求，届时B300就不是10美元一个小时，而是可能到20美元甚至更高，中游（云服务）的自由现金流回正时间会大幅提前（尽管他们还是希望多建设数据中心）。 三、民主党带来的利好 民主党中选获胜反而会降低贸易、战争、国际关系上的风险，增强制衡，有利于创造市场稳步向前的环境。 ...

  美国2026中期选举大局已定。 经过川普两年的折腾，这次选举共和党一败涂地。 这则主题会聊聊这次中选的数据、更深远的意义以及美国未来展望。 一、MAGA的最后一天 截至我写这个主题的时候，民主党已拿下参议院中的54席，成功将7个席位翻蓝，而阿拉斯加和密西西比也很可能是民主党获胜，最终 民主党会占据参议院100个席位中的55个或56个↓ 在众议院选举中，民主党到目前为止已经翻转27个席位，共和党则是净流失27席，没能翻转任何一个原本属于对手的席位↓ 州长选举更加夸张， 以德州、 佐治亚州、 爱荷华州、俄亥俄州 为例，这四个州上一次民主党人当选州长分别是1991年、1999年、2007年和2007年。在川普的选票毒药效应影响下，此次选举将民主党候选人推上了这四个州的州长位置↓ 这个结果证明了美国人对于川普政府的不满。虽然 川普在减税、边境管理等方面做得不错；但对大多数美国人来说，这并不足以抵消政治腐败、物价上涨、个人崇拜以及颠倒黑白的谎言带来的恶劣感受。 二、德州的反转 这次选举前，外界普遍对众议院没有争议，认为民主党大概率拿下众议院，但参议院相对不明朗。 但没想到民主党在参议院选举中也摧枯拉朽，超预期翻转了多个席位，这其中最引人注意的就是德州。 德州是传统红州，也是每次大选共和党最大的票仓。但这次中选德州参议员和州长全都被民主党人拿下了。 这是1999年以来第一次有民主党人胜选德州州长，是1988年以来第一次有民主党人胜选德州参议员。 这次德州的参议员选举是民主党的年轻人Talarico对阵共和党MAGA派的Paxton。 在选举之前，马斯克疯狂攻击和诋毁民主党参议员竞选者Talarico，买了大量广告、使用大量谣言对他进行扣帽子。但结果却是Talarico接近10%的优势赢下了这个宝贵的参议员席位。 在德州内部，如果共和党让John Cornyn这样的资深建制派出战，凭借他在德州多年的经营与人望，Talarico要赢会比现在难很多。因为 Cornyn 在德州政坛多年，拥有成熟的筹款网络、稳定的党内关系和良好的个人形象。但问题是他是建制派共和党人，在川普眼里 Cornyn 不够忠诚。于是，川普没有选择胜算更稳的 Cornyn ，而是亲自下场支持争议缠身的州总检察长Paxton， 帕克斯顿此前不仅因涉嫌腐败、滥用职权和受贿被得州众议院弹劾，还卷入与一名州参议...