房东经济学

  SpaceX将在2026年6月12日IPO，这将是有史以来最大规模的IPO，吸引了全世界的目光，许多人也跃跃欲试。 但今天的主题是来泼冷水的，结论先说在前面， 这个IPO是一场经过精心算计的，首富与华尔街机构联手收割散户的一场游戏。 普通人不要参与这场IPO，也不应该在IPO后短时间内的火热期进入。 我们下文会从历史经验、财务分析、联手算计以及坚守底线几个方面来讨论。 一、历史经验 历史数据显示， 美国最大规模的10只IPO中，只有3只跑赢了标普500，另外6只大幅跑输指数。 以过去几只大型IPO为例： 阿里巴巴自2014年上市至今累计涨幅44%，而同期标普500涨了256%，落后212个百分点； Uber自2019年上市累计涨79%，落后标普500约70个百分点； Rivian自2021年上市则累计跌84%，落后标普500达138个百分点。 这是因为规模越大的IPO，市场预期往往也越高，一开始给到的估值就已经很高，透支了后续的增长空间。 关于SpaceX的IPO，不要为情绪和情怀买单，要考察价值和价格的关系，机会任何时候都会有的，巴菲特就非常值得我们学习，比如他开始苹果时（2016年），苹果早已成熟，但并不影响他在苹果上的投资成为职业生涯赚的最多的决策。 即使不考虑IPO规模，而是 专门去投资IPO公司，长期下来也是远输给标普500的，更是以更大幅度输给纳斯达克100↓ 关于SpaceX，用来支撑其脱离基本面的估值的太空信仰本身也是非常虚幻的，我这里 可以做一个小判断， 对不对留给时间去验证： 当下活着的我们，在有生之年都看不到人类殖民火星。 二、财务分析 SpaceX在2025年营收只有155亿美元，同比2024年增长速度也不过18%，1.75万亿美元相当于110多倍市销率，纳入xAI后净利润是亏损的，所以我觉得1.75万亿的SpaceX太贵了。 我们对比 英伟达和亚马逊，各自市值达到1.75万亿美元时的年度情况： 英伟达营收达到609亿美元，同比增长126%；净利润298亿美元，同比增长581%； 亚马逊营收达到3861亿美元，同比增长38%；净利润213亿美元，同比增长84%。 马斯克把xAI纳入SpaceX的目的简单来说就是两个，一是用SpaceX来养xAI，另外给SpaceX加入AI概念带来的潜在估值提升要大于xAI单独估值。他大概率也感觉到...

  掐指一算，我玩自媒体也十年了。一开始是漫无目的，就是总有些表达欲和分享欲。当时正值中国楼市最狂热的阶段，我先是在一些财经和房产大V评论区发表观点，然后可能是因为我的观点比较有意思，于是吸引了最早的一批读者。 当我的粉丝数到大概到2000人的时候，微博官方就有工作人员来联系到我，说以后发什么内容都可以私下跟他们说一下，然后他们用官方的大V号来转发对我进行扶持，我没有想到的是最后我的流量比他们官方号都大出好几倍了。 后来这个账号没了，仔细思考才明白，这个东西本来就不是属于我的，失去就失去吧。 扯远了，回到十年前。2016-2017年， 当时我在洛杉矶，在业余时间喜欢到处看open house，橙县一些好城市好学区的新房项目我几乎都看遍了，当时八十万美元出头可以买到Irvine学区几乎满分的新房，一百二三十万美元可以在Lake Forest买到一套相当不错的有豪宅味的大房子了。 当时我是站在中国人视角看美国的房子的，我的第一感觉就是不真实、甚至有点魔幻，特别是到了2017年后，因为中国热点城市的房价在2016年初至2017年初完全不是一个概念，很多城市在短短的一年时间里直接翻了一倍。 因为那时 不用说一线城市，哪怕是不少二线城市的一套房都可以换到洛杉矶城市圈一套非常不错的大house了，而且相同总价的一套房，去掉持有成本后的租金净得是国内的3倍甚至更多，这一切都让我觉得非常不可思议。 这也是我最早发微博的初衷 - 在中国楼市狂热的背景下，结合自己在对岸的感受（觉得价格错配非常明显），分享一些自己的投资观点和美国的信息，受到了最早一批读者的欢迎。在那之后，我就以劝退读者国内买房、以及投资美国（先是分享房产，2017年后是以纳指100为代表的科技股）为主要方向。 回到当时的洛杉矶，那时看房的（特别是新项目）有至少一半是中国人，他们有些是新移民，但能感觉得出来有更大比例是直接从中国过来买房的，我都记得好几次听到身边的人感叹美国房价便宜，印象最深的一次是2017年初，有个北京来的国人，说一套这样的大house还不如他家老房子的客厅值钱。  房地产对中国人来说有着特殊的意义，因为居民财富的七成都押在了房子上，而十年前也是中国人因为房价狂热、心酸以及幸福的时刻。 以至于那时中国人出国，很多都喜欢问一下当地的房价物价，当得知房价很低的，远低于自己国内的房子时，自豪...