房东经济学

  最近全球半导体市场大跌，尤其是亚太股市，以存储、光模块等上游相关公司的跌幅最大。 我在6月26日的主题 泼一下冷水  中，对当时热度极高的存储分享了一些不太一样的观点，回头看正好发在了存储前一轮的最高点附近，但这纯属巧合... 要说明的是，我从来没有试图预测短期波定，因为包括巴菲特在内没有人能够做到这一点，任何声称能够做到这一点的都是装神弄鬼的骗子， 我们要重视的只有价值投资的方法和逻辑。 但今天，我不是来泼冷水的，恰恰相反，我想说这一轮AI浪潮不仅远没有结束，而且才刚刚开始。 长期看，尽管当下估值存在冷热不均、部分产品仍然存在周期性，但整个半导体的成长在AI的强劲需求下还有巨大空间。 今天的主题将会从上游财报的爆发说起， 看看半导体基本面到底怎么样，还会谈谈半导体公司可以怎样划分四类，谈一谈来自中国的低成本大模型对AI投资的影响究竟如何，以及赌徒的出清。 一、上游财报的爆表 先看台积电，台积电在今年二季度营收 1.270万亿新台币，同比增长36%；美元营收为 402亿美元，达到原指引区间上限。净利润达到7065.6亿新台币，同比增长77.4%、环比增长23.4%，较市场预期高了12%。 二季度最惊人的是毛利率达到67.7% 这个季度台积电来自AI需求的高性能计算HPC业务占营收比重升至 66%，过去的主导营收手机业务反而有所下降。3nm占比从一季度的25%提升至30%，毛利的增长来自工艺的不断进步，这次2nm也开始贡献收入了（3%的晶圆收入），而且公司预计三季度将出现更陡峭的2nm爬坡， 台积电还预计三季度营收为446亿—458亿美元，中值452亿美元，高于预期，这相当于环比增长12.4%。同比增长36.6%，增长速度还在加快。 市场对台积电同样是非常挑剔，最大原因可能是电话会议中对于第三季度毛利的预估低于二季度，但这 并不是竞争力和定价权减弱，而是海外晶圆厂以及大规模扩产通常会产生利润率稀释。总体而言 但这是一份接近满分的财报， 台积电的盈利能力在飞速增长，而短期股价却出现急跌，这对于价值投资者而言，绝对是一件大好事。 台积电的净利润与股价走势，典型的基本面驱动下的长牛↑ 由于利润猛增和股价短期调整，截至7月17日结束，台积电的ttm市盈率迅速从之前的接近40下降到29.8，一年内的百分位只有31.5%。 台积电的上游是光刻机巨头阿斯麦， ...

  最近，邹市明夫妇 “7年亏损超2亿元”的信息火遍全网，引发网友热议。 “7年亏损超2亿元”的说法，来自邹市明妻子冉莹颖在综艺《姐姐当家2》中的公开披露。2017 年邹市明退役时，凭借奥运冠军、职业拳王的商业价值与多年代言积累，手握约2亿元现金资产，此后由冉莹颖主导开启商业扩张，最终几乎耗尽全部身家。 仔细复盘，他们这些年来累计亏损的总值还不止两亿。这其中，最大的资金黑洞当属上海高端拳馆，仅仅这一个项目 累计亏损约1.6亿元。他们在上海黄浦江边租下1.8万平方米场地，年租金高达5000万元，日均刚性成本约14万元；装修加上进口专业设备投入超6000万元，仅场馆定制水晶吊灯就花费300万元，单台专业跑步机售价20万元。 但是，在拳馆运营的7年里，仅有1个月实现盈利，常规月份稳定亏损 200 万 - 300万元，特别是在2022年 上海停业期间，拳馆连续四个月零收入，但房租、人员工资等固定支出全额照付，同时爆发会员退费、供应商欠款与教练讨薪，资金链彻底断裂，最终 2023 年拳馆完全关停清算，上亿投入血本无归。 除了这个拳馆外，邹市明夫妇二人先后布局近20家公司，覆盖餐饮、奶茶、电竞、MCN、时装品牌等多个领域，但可惜所有副业无一盈利，合计又损失了几千万。 二人试图靠投资回本，投入数千万P2P和虚拟货币，结果尽数暴雷。 如今，为偿还债务，邹市明和 冉莹颖 二人已变卖国内多座城市房产，大幅压缩家庭开支，同时开启高强度直播带货维持家庭现金流。而经济压力也不可避免地冲击到了家庭关系，冉莹颖称二人已分房居住三年。 作为观众，很多人看到这种富豪返贫的故事后，内心的阴暗面会觉得暗爽（不要不承认），而邹市明和 冉莹颖被收割的另一面，也是开始转向流量赛道的一步重要操作 -  他们如此高调公开自己的悲惨遭遇， 就是通过卖惨制造话题然后起号、赚取流量并进军直播带货领域。 以后你看到任何自媒体高调卖惨，比如创业失败、炒股亏损、失业降薪等等，几乎没有例外，都是在利用人性的这个阴暗面赚取流量之行为。 我们说回邹市明夫妇的经历，这件事很有代表性，这代表了很大一批喜欢瞎折腾、拿不住钱的富人和中产。 为什么这么多富人和中产阶级都控制不住自己投资、创业甚至加杠杆的欲望呢？ 因为过去现金贬值和资产增值带来的思维惯性，他们害怕手上的现金不投资出去就会很快贬值。 但实际上，时代与周期早已悄...