一锤定音
2026年2月20日，美国最高法院正式驳回了川普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的“对等关税”，至此，依据IEEPA征收的所有关税都是违法的并停止。
一、回顾与总结
我们在去年9月的主题往期主题：影响美国国运的两件事 已经明确展望过观点：这个案子下一步打到最高法院，川普的胜率明显低于50%。
因此这个结果不让我感到意外，真正让我觉得意外的居然是还有3个大法官支持对等关税，因为这个案子的法律逻辑与是非是非常清晰的，几乎没有可以辩驳的空间。
在最高法院，首席大法官罗伯茨 、大法官索托马约尔、卡根、杰克逊 ，以及两位保守派大法官戈萨奇和巴雷特都支持驳回；
而支持川普关税的三位法官是卡瓦诺、托马斯和阿利托。
我们在往期主题分享过美国法律中的一个“重大问题原则”（Major Questions Doctrine，简称MQD）。
这个原则的意思是说，如果行政部门依据一个宽泛的、模棱两可的法规，采取了一项对经济或政治产生重大影响的行动，法院会要求国会有明确的授权表述，否则就不会支持行政部门的行为。
MQD限制行政机构在没有明确国会授权下制定重大政策 - 而川普引用的IEEPA并未明确授权总统对所有进口商品征税，这显然已触及MQD的核心逻辑。
果然，这一次最高法院对于这一判决结果给出以下总结：
一是缺乏明确授权，法院指出1977年的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）虽赋予总统在紧急状态下“调节进口”的权力，但并未明确授予“征收关税”的权力；
二是MQD，多数派大法官（尤其是戈萨奇和巴雷特）强调，征收覆盖全球、金额巨大的关税属于具有重大经济和政治影响的事务，除非国会有极其清晰、明确的法律授权，否则行政部门不得擅自解读；
最高法院在判决中重申，征税（包括关税）和调节对外贸易的权力核心属于国会，总统不能通过宣布“紧急状态”来无限度地攫取这一权力。
二、替代选项
川普之前的推出的关税有两大类引用了《国际紧急经济权力法》（IEEPA）：对等关税与芬太尼关税。前者包括对全球所有国家征收的10%基础关税（对中国为34%），后者是对加拿大、墨西哥、中国征收25%的关税。
短期内，虽然川普不再能使用IEEPA来加征关税，但他可以引用其他法律来作类似的事。
比如《1962年贸易扩展法》第232条：只要商务部认定某种进口产品威胁国家安全（如之前的钢铁、铝材），总统就有权征税；
又比如《1974年贸易法》第301条： 针对特定国家（如中国）的贸易补偿措施。这需要由美国贸易代表办公室（USTR）进行调查，虽然程序较慢，但法律依据更明确。；
还有《1974年贸易法》第122条：在出现严重国际收支逆差时，授权总统实施不超过150天、最高15%的临时关税。
我们看到在最高法院关税案一锤定音后，川普第一个想到的就是《1974年贸易法》第122条，所以他说：将根据贸易法第122条款，签署一项命令，在现有常规关税基础上，额外征收10%的全球关税。
很多人错误理解了他这句话的意思，以为他是从过去基于IEEPA关税的基础上再加10%，但实际情况是从最高法院判决下来的那一刻起，之前基于IEEPA的关税就已经被废除了。
这个表态的准确理解是关税替代，且根据法律，新关税最多只有150天时间。
可以说，川普在最高法案子失败后的应对非常聪明，而且是绝对理性，一方面他给最高法院扣帽子，甚至说是他们受境外势力影响，另一方面他故意让外界特别是他的粉丝认为他可以无视最高法院，关税在之前的基础上继续加，但私下里又不敢违宪，刻意不说之前基于IEEPA的关税被废止的事。
三、影响深远
美国是判例法国家，最高法院这次判例会对未来几十年甚至上百年的美国政治带来重要影响，与其说是对经贸政策的驳回，不如说是对总统权力边界的一次里程碑式修正。
这就应证了那句话：杀不死你的只会让你变得更强大。
川普试图打破三权分立，从国会抢夺关税权，但最高法院一锤定音，不仅堵住了川普的任性，也让后来者更难再打此主意了。
除了长期影响外，短期来看这个判决结果对于川普面对中期选举非常不利，因为之前他在共和党几乎能做到说一不二，现在他却在保守派大法官占比三分之二的最高法院以大比分输官司，威信严重受损，外界对他的权力和影响力也会重估，这可能导致民主党或其他共和党非MAGA派议员崛起。
外界原本普遍认为共和党今年中选虽然在众议院赢面较小，但在参议院是赢定了的，但现在市场认为共和党在众议院的胜低只有16%，参议院胜率也从之前的70%下降到60%，而且优势还在不断收窄。
今日主题来自于今天早些时候在星球发布的订阅内容的一部分，本期订阅内容的主题包括：
（1）最高法院一锤定音，川普关税何去何从？
（2）充满AI的春晚 - 中国AI哪家强？为何我一直不看好人形机器人？为什么年味越来越淡是一件好事？
（3）两个糟糕的美国经济数据；
（4）市场评述 - 为何对等关税受挫美债也下跌？黄仁勋说的让世界感到惊讶且前所未见的芯片会是什么？Meta与英伟达的数百亿合作协议说明了什么？从个人角度思考，如果看AI的价值与大厂的资本支出？
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