比特币，地动山摇？

 今年以来，比特币一度达到12万美元的价格，但之后持续下跌，最多时候跌掉了三分之一，表现远远弱于绝大多数主流资产。

比特币见顶下跌的时间点就是今年10月初，到了11月后开始加速下跌，这两个时间点是非常巧的，在今年的10月和11月正好就发生了两件和比特币相关的大事。

一、电诈老板资产被没收

第一件事，在2025年10月，美国司法部宣布查扣约12.7万枚BTC（当时价值相当于150亿美元），指控嫌疑人陈志为首，在柬埔寨等地经营太子集团旗下的庞大网络诈骗/杀猪盘园区。

第二件事，在2025年11月，伦敦法院判决中国籍女子钱志敏11年8个月监禁，她在2014–2017年间运营一个诈骗公司，骗了约12.8万名投资者，金额约400亿元人民币，此后大量资金被兑换成比特币。英国警方在行动中查获了超过6.1万枚枚 BTC，这是目前英国历史上最大规模的加密货币查扣案之一。

以陈志案为例，美国执法机构大致过程如下：

FBI针对USDT的交易水纹（一种追踪和标记比特币或加密货币资金来源和历史的方法）进行锁定。这一步利用区块链分析工具，识别出与诈骗活动相关的USDT转账路径，包括时间、金额和地址关联等特征。

在锁定USDT交易模式后，FBI用AI手段对几百万个区块链地址进行聚类分析。将分散的地址归类为属于同一犯罪组织的网络，从而追溯到陈志的冷钱包。这一步结合了区块链数据和交易所的KYC（Know Your Customer）信息，要求交易所提供接收账户的所有者细节。最终成功锁定了陈志的巨额比特币分散在25个非托管钱包地址中。

由于这些是非托管钱包，获取资金的关键在于取得私钥，这是最大的难点，而美国政府也没有公开到底是用了什么方法。

传统的方法包括提前掌握了他或同伙的设备、冷钱包、备份助记词（U 盘、纸条、密码本、云备份等），或者通过同伙、内鬼拿到了钥匙。但几乎不可能是暴力破解，因为要暴力破解一个标准的比特币私钥，需要尝试2的256次方种可能，这在当前计算能力下是不可行的。

这两个案子树立了非常有代表性的先例，以后任何类似的案子，任何主权国家的执法机构，都可以采用这个方式进行追溯冻结甚至没收，潜在影响非常巨大，比特币过去那种无懈可击的去中心化和隐匿能力出现了明显的削弱。

二、去中心化受威胁？

美国和英国执法部门在处理这两个案子时，获取密码的手段可能有所不同，但不大可能是暴力破解，因此从技术上看，比特币的去中心化特质目前尚未被打破，但去中心化效果已经受到了严重威胁。

现在我们知道，对于一个拥有高科技手段的国家来说，锁定一个人的钱包不是难事，锁定钱包后要拿到私钥比较难。但就算一个犯罪分子对私钥保护的天衣无缝，他只要被政府特别是美国这种拥有全球执行力和最先进技术的主权力量盯上，那么即使钱包暂时没被破解，这些钱也拿不出来了，因为持有者要进行大额提现，只有两条路可以走：1是走交易所、2是在场外直接与另一个人进行交易，买家商定价格后，你将比特币发送到对方的钱包地址，对方将法币转入你的银行账户。

交易所有义务配合国家查案，美国根据法律宣布这笔钱被冻结或没收了，还有谁敢从交易所提现？任何交易都会直接锁定。不走交易所走线下，大概率又遇上办案组钓鱼，还是难以逃脱。

此外，主权国家之间还可以通过司法互助、情报共享来完成对嫌疑人和资产的控制。

简而言之，比特币的密码学安全和去中心化共识理论上并没有被破坏，美国和英国这两个案子却证明了：在现实世界里，比特币交易跟人、设备、机构紧密相连，找到这些节点就能控制资金。

另外，换一个角度想，美国和英国如此高效率地没收诈骗犯资产，是不是反而拜比特币这种去中心化和不记名的性质所赐呢？

可以肯定的是，这两件大案对于全世界从事违法犯罪或一切灰色产业的老板带来了很大的震动，可能不得不重新审视加密资产的安全性和隐蔽性。也成为事发后这段时间加密资产大幅走弱的重要因素。

三、难以估值

对于传统资产而言，无论是股票还是房产，我们可以非常清楚地对他们进行估值分析，因为他们的本质都是产生现金流的资产。比如一个公司的市盈率是多少、增速有多快、毛利所反映出来的护城河有多深，结合公司的所在行业、护城河与成长性，我们可以很容易地考察当下估值；

又比如一套房子，它现在的租金回报率是多少、未来所在地的人口和经济基本面发展前景如何、当地按揭利率有多高，结合这几个因素，我们就能大体判定这套房子是贵还是便宜。

而比特币或黄金这类不产生现金流的资产很难估值，或者说估值对他们而言没有意义，因为他们的价格不取决于现金流和估值，而取决于每一次的交易，交易者的共识就是他们的价格。

无论是股票还是房产，由于其产生现金流，因此有价值，然后价值又是价格的锚，比特币依赖共识但缺少这样一个锚，这就是我不投资它的最大原因。我认为区块链技术未来最好的应用场景是几乎零成本的高效率支付，而非投机洗钱或存放非法所得。

人类的社会治理结构决定了，这个世界存在去中心化的技术，但不存在绝对去中心化的资产。在投资加密币这类难以估值的另类资产时，应该更多思考自己想要的是什么。

---

分割线后分享一些资源，房产、存款或股票虽然是传统资产，也没有去中心化特征，但对于合理合法的投资者而言更具保障，还可以兼顾身份规划。比如现在美加移民越来越难、生活成本越来越高，适合平替的巴拿马值得了解，巴拿马用美元、税率低、生活成本只有美国的三分之一。

巴拿巴的移民方式也很灵活，通过购房或者一笔美元存款直接拿永居（目前存款利率可达4.6%），安全无风险。更特别的是，不用入籍就能拿免签148国地区的旅行护照，周游世界更方便了。如果你也在思考第二身份或美元资产配置，可以了解学习一下↓