一年半翻倍，收获的感觉真好

 2024年3月中旬，我新增了一个公司的股票，到现在一年半过去了，这家公司相比当时已经完成了一轮结结实实的翻倍（从140美元到288美元）。

更加美妙的是，尽管价格翻倍，这家公司的估值（动态市盈率和前瞻市盈率）并未明显提高，营收和利润的增速也没有丝毫放缓，他的毛利率还在稳步提升，证明他的竞争力和护城河还在不断加强，让你享受巨大浮盈的同时还有满满的安全感。

这家公司就是台积电，我的每一次行动记录都已在星球实时分享，而我在初次投资台积电后的三个月（2024年6月），还把我为什么看好台积电的理由发布在公众号上了↓

2024年6月往期主题部分内容↑

当时，我并没有期待台积电能有一年多就翻倍的表现，但他还是给了我惊喜。伴随在去年7-8月，今年对等关税时期持续的增持，以及台积电强劲的表现，如今台积电在我账户中的占比已经超过11%，浮盈接近75%，我对此是非常满意的↓

这种开心不仅来自于赚钱，更在于投资是认知的变现，现在事实证明我们之前的看法是对的，而且我还将这些被验证是正确的观点分享了出去，这种快乐是无上限的。

作为指数基金爱好者，我其实不太愿意专门持有很多个股，因为很可能最后还是跑不赢QQQ，所以对我而言新增公司选择是非常谨慎的事，除非我非常清楚地断定一个公司真的前景无量、护城河深厚、价值高于价格，并且我愿意持有三年以上，这时候才会开仓。美国的好公司那么多，为什么当时偏偏选择一家非美国的科技公司？今天继续聊聊，对往期观点做一些补充和强化。

一、依赖性原则

“依赖性原则”是我在去年6月台积电相关主题就中强调过的，也是在2023年初展望英伟达使用过的方法。

2023年2月，英伟达的市值不到5000亿美元（约为现在的十分之一），我在星球中明确表示，英伟达的市值在一年内会达到一万亿美元，后来英伟达做到了；在英伟达达到一万亿美元后，又展望英伟达市值看齐苹果微软，英伟达也做到了↓

简而言之，当其他巨头依赖你时，你就是更大的巨头。这就是英伟达为何理应拥有当下如此之大的市值，因为无论是AI、自动驾驶、云计算、元宇宙，因为英伟达点满了未来任何一个你能想到的人类科技赛道，而且英伟达在这些赛道中还都是最重要的奠基者。

台积电也是同一个逻辑，英伟达如今已经成长为市值超过四万亿美元的超级巨头，其他的半导体公司比如博通、AMD、高通也在跃跃欲试，但无论是英伟达还是其他半导体公司，无论是GPU还是ASIC，他们都依赖台积电来生产这些芯片。这就是为什么台积电就算已经1.5万亿美元市值，但仍然还有非常令人期待的成长潜力。

二、制造业的奇迹

大多数人对于制造业的理解都是重资产、低毛利、赚辛苦钱，但台积电完全颠覆了这种印象。

台积电作为一家重资产的芯片制造企业，能长期维持接近60%的高毛利率，净利润更是高达40%，这个水平不仅是在制造业中出类拔萃，甚至高于苹果、微软、谷歌等生态和软件巨头，台积电能有这么强的盈利能力，核心原因在于它构建了极高的技术壁垒和难以撼动的市场领先地位。

目前台积电在3nm、5nm等先进制程上几乎处于垄断地位​，而且由于先进制程芯片的需求太大，那些落后制程、费力不赚钱的业务比例越来越小，在2025年第一季度，​台积电先进工艺（28nm以下）营收占比高达80%​。

对于台积电的强大护城河和定价权，下游客户没有一句怨言，不管你台积电报价怎么涨，先进产能都被抢着预订，比如苹果现在就已经预订台积电2026年一半以上2纳米产能，成为台积电最先进产能最大用户。

黄仁勋最近也表示：台积电的定价对每个人来说都是一致且公平的，而且建造晶圆厂以及2纳米以下的制程，都非常昂贵而且非常困难，所以无论价格是多少，只要定价是一致且公平的，这并不昂贵，它是非常值得。

根据媒体报道，台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。

而对于最重要的上游 - 光刻机生产商ASML，台积电与ASML的合作已经远超普通的供应商和客户关系，形成了深度绑定的战略同盟。比如之前台积电提出的浸没式光刻方案遭主流厂商拒绝，但ASML采纳后与台积电合作开发，结果ASML成功绕过157nm技术路线推出革命性产品，使ASML在2007年市占率超越尼康，成为行业第一；台积电还通过ASML的“客户联合投资计划”注资入股，分担EUV光刻机高昂的研发成本，台积电还为ASML攻克如EUV光源功率提升在内的技术问题。

总之，如果要我找一家公司出来代表人类工业奇迹，那台积电一定是最有代表性的，没有之一。

三、AI助推

对于台积电、英伟达等半导体公司来说，即使在AI革命发生之前，他们就已经是非常好的长牛股了，但AI爆发以来，他们的走势更为强劲，特别是回撤比过去更小了，原因在于指数式增长的AI需求已经重塑了半导体行业，这主要体现在两个方面：

一是在长周期里大幅增加了人类对于算力的需求，而算力又来自于芯片，所以也就提高了对于半导体的需求；

二是AI需求的持续增长使得半导体行业从过去典型的周期性行业逐步成为非周期性行业，基本面更加稳健。

AI是人类的第四次产业革命，这一趋势已越来越明确，关于AI，这里还是想再一次强调一年多前就说过的观点↓

算力在未来世界的作用将不亚于工业时代的煤炭和石油。未来我们所需的一切，包括AI、云服务、自动驾驶、元宇宙，全都需要算力的支持，而算力来自于半导体科学和产业的不断发展。

要看懂算力在未来人类发展中的重要位置，看懂从台积电的工艺，到英伟达的芯片，再到微软亚马逊谷歌的云计算在这一个AI产业链上不同位置却都难以取代，因此这条AI链的上下游，未来都会拥有趋于相近的长期增长速度（年化20-30%）...这个超长的赛道足以满足绝大多数人的投资目标，这些机会永远都在等着我们，越早进入并坚持越长的时间，我们就能获取越多的回报。

可惜的是，对于中国大陆投资者而言，要投资这些全球最佳的企业已变得极其困难，因为美港股平台不给你开，即使你有海外长期签证也不被允许，只有海外公民或绿卡持有者才有权开户...

我在近期的主题说到，找到了个别功能强大、安全性高、低成本以及背景良好的平台，但我这两天也得到消息，不久后这个这口子也将被完全堵死，我一点也不喜欢煽动焦虑，但不得不尊重事实，我强烈建议有投资需求的朋友提前做好准备，以免未来后悔莫及！你可以扫下方二维码加入，相信你可以从中获得想要的资源🔽