两个好消息

 一觉醒来，突然发生了两件好事，来分享一下。

第一件是英伟达财报，英伟达作为AI的绝对龙头和市值3.3万亿美元的巨无霸企业，公司的财报和一举一动足以影响整个美国科技板块，又考虑到现在美国市场最大市值的公司几乎清一色都是科技公司，所以英伟达财报可以说是能够主导市场方向，也是市场最关注的财报，没有之一...好消息是这次英伟达财报再一次超预期。

在2025年第一季度，英伟达营收为440.62亿美元，同比增长69%，环比上季度增长12%；净利润为187.75亿美元，同比增长26%，环比上一财季度下降15%。

需要注意的是，之所以这次利润表现远不如营收，是因为最新对H20芯片实施的出口限制，此前英伟达就发布公告称，第一财季将计提减值55亿美元，但实际上减值45亿美元，这也使得公布的本季度利润表现实际上是好于预期的。如不考虑H20突发事件的影响，将45亿美元存货减计加回来后，公司本季度的毛利率将重回71%附近，仍维持在70%上方。

下一步伴随Blackwell芯片产能的快速爬坡，未来新增订单和相应的交付也将越来越少受到束缚。

第二件事关于关税，美国国际贸易法院裁定川普的在4月2日喊出的关税无效。

但下一步的值得关注的点在于，川普如果无视法院判决怎么办，是不是会酿成美国的宪政危机，我认为川普或整个MAGA是没有能力挑战美国宪政的，但关税作为他最喜欢用的工具一旦遭遇没收，一定也会引起川普的反弹，最终会使得司法博弈变得长期化和复杂化。但无论如何，这件事可以说是所谓“对等关税”推出以来，该政策遭遇的最大挫折，如果说中美瑞士谈判是川普遇到麻烦主动找台阶下，那么现在川普的关税可以说是遭遇了客观存在的阻击。

我在4月1日主题：美股崩盘笔记 中说过：未来当你回头看你所经历过的市场调整时，会感叹市场为什么不多给一些机会。

同时4月4日主题：坏消息来了 也明确表示：这个“对等关税”，我个人倒没有那么悲观，因为最终这个关税很可能大幅瘦身甚至烂尾。

我甚至在4月7日主题：一个永远猜不到的结果 中公开了自己的部分交易记录，我当然不希望别人抄我作业，也敬畏风险，想要表达的只是自己言行一致。

总的来说，我非常开心这次面对川普的对等关税自己的观点和判断没有出错，这种开心不仅仅是来自于自己的盈利，而是来自于对于正确和有益信息的分享，毕竟我自己的钱和盈利空间是有限的，但其他人收益的话，那么整体带来的收获上限就可能很高。

在今天这两件好事的助推下，盘后英伟达大涨5%，达到141美元，相比上个月对等关税时市场恐慌期间的最低价格的大约87美元，短短一个多月已经上涨了62%。

而我们也不能怪市场不给机会，2月底到4月市场整整下跌了一个半月，在都在做什么呢？

不只是微软、英伟达这样基本面强势的公司股价，整个市场（标普500和纳斯达克100）也距离历史新高越来越近了，目前我自己的QDII场外每日定投力度相比4月暴跌时已有所减弱，但仍然在以给自己买养老金的心态长期耐心投入。

所以说投资是逆人性的，市场一次又一次地验证了巴菲特的名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。

补充一说下，过去几次英伟达财报后都出现过先大涨后大跌，业绩提升而股价短期不涨的情况，这就是价值投资者非常好的机会，因为业绩大幅增长就会显著降低公司的估值，股价不变但估值在变得越来越便宜。展望未来，在推理算力需求的持续增长下，在包括中东等主权国家对AI投资即将爆发的当下，英伟达和AI这条主线仍然具有长期的价值，非常值得我们期待。

现在市场虽然已经恢复，但如果你没有把握住对等关税这个黄金坑，也完全不必在踏空心态中内耗和气馁，往后好机会还多得是，关键在于我们以常识、原则和行动来把握这些机会。

另外，如果再加入一个好消息，那就是现在你只需要开一个香港的银行账户，凭借港卡的账单就有资格开立终身免佣的美股账户了。

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