这家公司，还有救吗？
近期有媒体报道称，台积电可能与英特尔成立合资企业，并运营英特尔晶圆厂，美国政府希望这样可以帮助英特尔重新走向辉煌。
我们今天就谈谈美国半导体制造的短板，台积电帮助英特尔的可行性，以及美国制造业的深层矛盾。
美国半导体制造短板
美国要振兴本土半导体制造的动机是很明确的，目前美国半导体行业的基本现状是设计能力强大但制造能力拉垮。
目前美国本土不乏大量优秀的芯片设计公司，例如英伟达、博通、高通、AMD，这些公司都是世界顶级的，但芯片制造上，英特尔可以说是美国的独苗。
但现在英特尔遭遇很多困境，在芯片制造上已完全落后于台积电，在芯片设计上又几乎完全错过了AI浪潮，现在英特尔的市值只有英伟达的三十分之一、台积电的十分之一、博通的十分之一，AMD的大约六成。
美国为了培育本土的半导体制造业，希望台积电在美国设厂甚至帮助英特尔提升技术，这样做一方面可以在高端半导体制造上增加就业，带来鲶鱼效应以培养整个半导体制造业；另一方面减少未来出现“惊涛骇浪”时供应链的潜在巨大风险 - 一旦台积电产能不在，那么对于苹果、英伟达、高通、博通、AMD等等一众美国科技公司来说都是灾难性的。
目前，台积电已经在美国加大力度扩充产能，台积电在2020年宣布，将在美国亚利桑那州建造晶圆厂，名为Fab 21。其中一期工程初期投入120亿美元，选择了4/5nm工艺的生产线，已在2024年末投产；二期工程原计划选择3nm工艺的生产线，现在将推进至2nm工艺，预计在2028年投产，前两期工程加起来的总产能为每月5万片晶圆；同时还规划三期工程，采用2nm或更先进的制程技术，预计2030年之前投产。
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| 位于亚利桑那州凤凰城的台积电工厂 |
台积电能解决英特尔的问题吗?
上周这个传闻刚刚出来时，最早版本的说法是：英特尔的芯片代工厂可能会分拆为一家新的合资企业，由台积电和英特尔共同拥有，由台积电负责运营。台积电可能会派遣工程师前往该芯片制造厂，监督2nm和3nm工艺芯片的生产，利用其专业知识确保该工厂的成功以及英特尔未来制造项目的可行性。 说简单点，这可以理解为让台积电出钱又出技术，来帮英特尔学习高工艺芯片的制造。从商业上看是合资，从技术上看就是占台积电的便宜，这也跟川普眼红台湾的半导体制造业有关。 但我认为英特尔在台积电面前几乎是没有救的存在，两者的合作也很可能达不到预期。传言目前还没有得到任何官方渠道的证实，而且这个项目即使是真的，双方合资建设的芯片基础设施可能将需要很长时间才能完工，商业洽谈与基础设施布局、上下游产业引入累计将需要长达十年甚至更久时间，而川普的任期只有四年。 除了时间问题外，台积电和英特尔合资搞芯片制造，有几个几乎无解的难题： 第一，一旦台积电和英特尔合资建厂，英特尔员工将不得不服从台积电员工的指示和调配，对于英特尔既有的工作范式来说可谓大变革，意味着经营层面的额外成本，主导这个商业合作的川普政府也不乐见英特尔变成台积电的打工仔； 第二，英特尔和台积电的芯片制造工艺以及制程生态系统和方法完全不同，因此英特尔员工们将不得不学完全不同的芯片制造方式，并且大规模购置台积电所需的定制化半导体设备，对于台积电和英特尔来说都是一笔无比庞大的额外支出。 第三，英特尔自己的员工可能不得不适应台湾芯片厂现有的完全不同的工作安排，例如住在工厂附近，如果需要的话能够在半夜随时赶到工厂调整芯片制造进程等等。 更重要的是，台积电高度重视知识产权保护，不会向英特尔开放核心工艺，这牵涉到无数的法律、商业规则、股东利益，是难以克服的。 而台积电拥有高端工艺制造的绝对护城河，现在的情况是，英伟达苹果博通等大厂求着台积电多分一些产能给自己，台积电就算每年涨价这些客户也无怨无悔。美国要通过关税强迫台积电转移技术并不现实，如果针对台积电向海外的半导体产品加征关税，成本大多数将由美国企业承担，因为除了台积电他们找不到第二家能满足自己需求的半导体制造商。
 高贵的美国蓝领 现在的美国仍然有一批优秀的蓝领工人，但现实情况是，他们的要求非常高，对应就是相同的工作，在美国的成本远高于其他绝大多数地方，这些地方不只是中国印度越南墨西哥这种发展中经济体，也包括日本、韩国、台湾这些发达经济体。 大到军舰、小到半导体、甚至普通到日常生活中的修理维护，只要需要人力参与进来的商品或服务，美国的成本都非常高。目前美国“伯克III”级驱逐舰单艘成本达到26亿美元，而日本类似的宙斯盾驱逐舰“爱宕”级却只需要14亿美元，韩国“世宗大王”级更是只要9.2亿美元。 我之前还分享过一次在美国修车的经历，去年夏天我在西雅图期间，我的车右后方车门蹭出了一个很小的凹陷，小到几乎你不向一个陌生人指出具体的地方，第一眼看过去很难发现这处瑕疵。但由于我有些完美主义，忍不了这个问题的存在，所以还是决定修好。  我跑到一家附近的修车店咨询维修报价，而且说明了不走保险，如果是选择走保险公司，那么修车店会狮子大开口要出更高的价格。 修车店的工作人员先是拍了几张照片，让我留下电子邮箱，说之后把报价发给我，后来邮件发来，价格是4072美元，其中工时费加上工时费对应的税费就有2600美元，而且维修时间要7-10个工作日，看到这个报价后我简直被吓到了。  后来，我用中文英文两个方式搜索研究，最终找到本地一个华人开的维修店，得到的价格是1400美元修好，2个工作日完成。到了这家店，和老板交谈，我才知道美国很多人根本懒得赚这种bodyshop的辛苦钱，因为这家中国人开的修车店本身还是帮当地的马自达官方店修车的Bodyshop，马自达那边给客户开一个美国市场价，然后再用不到市场价一半的价格外包到这里来修，他的门口停满了等待维修的马自达车。 当然1400美元也非常贵了，我在中国也修过类似问题的车门，结果是不到800人民币就搞定，还送一次洗车和打蜡。 我的感觉就感觉美国蓝领是多么舒服，然后也感觉到美国要制造业回流是多么困难。 假设不是修车，而是某些可贸易品，如果800人民币成本带来的产出和4200美元或1400美元是一样的，那即使是加再多关税还有用吗？ 美国蓝领真的应该深度感受一下中国，或者是日韩台这些地方的蓝领工作后，再考虑一下自己究竟想要什么，而不是被政客牵着鼻子带节奏。有些制造业就算流出中国、流出亚洲，也不会再流入美国了，因为有些岗位送给美国人他们也不会想干。 分工合作 几十年来，以科技、医药、消费龙头为代表的美国新产业做的非常不错，同时美国企业还拥有决定在哪里布置制造业产能的权力，美国还是全球农业超级大国，上有高科技、下有农产品，几乎可以卡世界上任何人的脖子。如今美国占据全球所有产业链的顶端位置，几乎毫不费力地拥有了全行业的大多数利润，一根甘蔗你已经吃了最甜的一部分，总不能剩下的部分全要吃吧？更不能剩下的部分也要求和最甜的部分一样甜吧？ 台积电在芯片制造领域能够如此成功，不仅来自于专注于芯片代工的商业模式的成功、也来自于多年来持续不断的研发创新与迭代，还离不开勤劳、细心的员工，其他做不到这一点，就不可能复制台积电的成功。 在平等互惠的贸易体系下，在保证各自国家产业安全的背景下，全球化仍然还是最优化最正确的方向，只有充分的国际分工合作才能给人类带来更强的生产力和更好的生活。
说到底，在芯片制造领域，英特尔已不再能代表人类最先进生产力，在科学技术和市场经济面前，行政力量的保护并不能扭转大方向。好在英特尔已经开始意识到分工的重要性，英特尔的CPU从Lunar Lake开始采用台积电代工模式，这样反而可能增强英特尔在消费级电脑芯片上的重要地位。 我们在往期主题多次谈及台积电、英伟达等杰出公司，但我们中国大陆难以投资，现在内地几乎所有QDII基金都被各种关门和限额，而且台积电并不在我们可以买到的纳斯达克100QDII基金中，也不在标普500中。 以往我们谈美国投资时都会分享免费的开户信息，可是目前应监管要求，中国互联网上已不允许推广美股开户的信息了，而且新开户都需要存量投资者证明（感兴趣的朋友可以打开公众号对话框输入“存量”，获取一些帮助和指导)。 但为了满足读者的需要，我仍然继续组建相关的群聊，大家可以就开户、投资、财报以及其他各种观点在这里交流，可以扫下方群聊加入，我和其它小伙伴也会在这里尽量提供一些大多数人能用上的帮助和资源↓ 
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