2025年1-11月，中国货物贸易顺差累计达到了1.076万亿美元，同比去年同期增长13.3%，创历史新高。
在2024年全年，中国货物贸易顺差为9921亿美元，一度接近一万亿美元，但还是差了一点点，因此2025年将是中国货物贸易顺差第一次达到一万亿美元的里程碑，这个里程碑不仅是中国的，也是世界上第一次出现一个经济体在一年时间内实现一万亿美元。
这是全球化和国际分工的胜利，也是中国深化改革、扩大开放以及无数中国人吃苦耐劳而取得的伟大成就。
今年以来，中国外贸面临的国际环境并不友好，川普上来就以芬太尼为借口加了两个10%，进入四月后又主动带头互飙关税，最后又找到个台阶把关税降下来。尽管如此，中美平均关税在经历多次波折后也已经达到47%，这也导致中国1-11月对美出口下降了18.9%（以美元计价），至此美国市场占中国出口总额的比例进一步下降到了8.9%，但好的一面是说美国市场的下降虽然对中国外贸会产生影响，但影响已远不如前些年那么大了；作为对比，在1-11月，中国对东盟出口增长13.7%，因此中国外贸创纪录的背后，是美国之外的市场带动起来的。当然是川普，川普政府的关税既没有打倒潜在对手的外贸和工业，也没有振兴美国自己的制造业 - 美国供应管理学会早12月1日公布的调查报告显示，受关税政策和联邦政府停摆等因素影响，11月美国制造业活动连续第九个月萎缩。
这个结果我们之前有过展望，在今年3月，川普开始以芬太尼为借口加征关税，尚未祭出“对等关税”时，我们往期主题发疯加关税，川普能赢吗？就专门聊过关税到底能不能振兴美国，结论是只从商品贸易看顺差和逆差就来判断一个国家吃亏不吃亏是非常不全面的，美国虽然商品贸易是逆差，但通过服务贸易的顺差和国际间金融活动收获了来自全球的巨额资金，还巩固了美元霸权。不到一年时间，现在情况已经越来越明确了，美国的制造业不仅没有振兴，在4月“对等关税”宣布之后，美国的制造业活动指数下降，制造业就业总人数也掉头向下。
但对于关税最大的掣肘不在外部，而在美国国内，“对等关税”涉嫌违法，已经被打到最高法院，在11月初的听证会上对等关税被大多数大法官质疑，目前市场认定川普政府在此案中获胜概率只有25%；另外美国零售巨头Costco也开始起诉川普政府，要求他们退还征收的关税。今年以来，人民币小幅升值，而且近期有加速的迹象，这是基本面决定的，庞大且持续的贸易顺差是支撑今年以来人民币汇率保持强势或升值的最重要基本面因素之一。
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中国近12个月外贸顺差已经达到1.2万亿美元↑
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外贸顺差推动人民币升值的机制非常简单 - 中国企业对外出口商品（例如，价值100亿美元的电动汽车），外国买家需要支付美元。这些美元流入中国，出口企业最终需要将这笔美元兑换成人民币才能在中国国内使用，当企业向银行结汇时，它们卖出美元，买入人民币，当市场上对人民币的购买需求大于对人民币的抛售需求时，人民币就自然走强。
当然，贸易顺差并不是决定汇率走势的唯一因素，美国经济放缓，美元进入降息通道，中美利差减少等因素都促进人民币稳定并走强。 中国的顺差如此庞大，在当下这个贸易保护盛行的世界中不可避免会遭遇一些不公正的对待，这些地方比如现在的美国，也可能会是下一阶段的欧洲。对中国来说，顺势让人民币升值，不仅可以提高中国民众对于全球商品和服务的购买力，发挥进口本该有的潜力，同时也能安抚大多数贸易伙伴。 前些年一直有一个争论，说中国到底会保房价还是保汇率，现在结果似乎已经明确 - 各个城市无论是一线城市还是县城，过去几年房价都经历了几乎重置一般的下跌；但人民币汇率稳如泰山，但这个结果并不是人为保出来的，而是各自回归各自应有的状态 - 房价泡沫太大于泡沫破裂，而中国产业竞争力稳固，商品与人力性价比极高，因此人民币汇率坚挺。 这也是为什么我从不鼓励投资者单纯为了换美元而换美元的原因，你可以投资美元计价的资产（例如标普500、纳斯达克100甚至是美国的房产），但持有美元现金意义不大，因为美元人民币之间汇率整体是非常稳定的，波动率很低，任何汇率的波动在资产价格的波动下几乎都可以忽略。 总的来说，人民币价值的背后是中国作为世界工厂在产业链供应链上的优势、更是十四亿中国人的勤劳肯干的结果。
中国外贸在2025年创纪录，证明中国作为世界工厂不仅没有熄火，反而还在升级，全球化的大势不会因为几个西方政客或野心家的夸夸其谈就中断或逆转；真相恰恰相反，只要这个世界上每个消费者都追求物美价廉的商品和服务，只要这个世界上每一家跨国公司都追求更高的效率和利润，那么全球化就一定会持续推进下去，没有最好，只有更好。站在2025年展望未来，只要中国不犯错误，只要中国坚持扩大开放，走和平发展的路线，那么中国的未来毫无疑问是美好的。创造经济史的外贸顺差说明中国拥有了强大的工业基础和国家实力，在这个基础上，作为一个普通中国人，我期待未来能够看到三个更加令人高兴的新突破：中国强大的制造业竞争力离不开中国人的吃苦耐劳，但任何一个人吃苦的目的并不是永远吃苦，而是为了过上更好的生活。当我们做到能够以比其他人高一倍的效率和低一半的价格把东西做好时，当然要开始考虑善待自己。资本无限追求利润和效率是没问题的，这时需要的是法律和行政力量加入，落实劳动法，提高社会福利托底，这样既能改善我们国家自己的民生和内需，又能堵住其他贸易伙伴的嘴，免得他们以中国不公平竞争或者压榨劳工为由增加贸易壁垒。顺差巨大的背景是中国生产能力极强，但消费能力不够。这正是上一点（劳工待遇与社会托底）的不足带来的，另外，中国人还需要更多的带薪假期、更多的消费场景。简单来说消费能力和生产能力之间的相对强弱，决定了我们社会是“牛马型”、“享乐型”还是“均衡型”。在强劲外贸推动之下，中国11月末外汇储备突破33464亿美元，创十年来新高！中国积累到的大量外汇是全民共同创造的，也理应是全民共享的资源：外汇应该取之于民、用之于民。尽管段时间做到货币自由兑换不现实，但希望至少在每个人使用五万美元额度时能够少遇到一些阻碍；在每个人投资QDII基金时，额度的限制不再成为瓶颈。
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