2025，个人投资总结与复盘
2025年已经过去，在此2026新年之际，祝屏幕前的你有一个开心健康成功的2026！
和2024年一样，我在2025年的交易频率非常低，几乎是躺平式投资，全年在美股场内发生交易的日子只有49天，不到交易日总数的五分之一。在一年前的2024总结与复盘的末尾，我曾给自己在2025年的目标并不贪心，设定在10%，现在看是超额完成，所以感到知足。
一、坚守AI赛道
在2025全年，美国市场的主线仍是AI。尽管质疑声从未断过，但我坚持看好AI，我相信AI的发展不只是还在上半场，甚至是只在第一节。
因此即使我的英伟达比重达到40%，也没有担心过结构失衡，因为他本身就是这个市场上的最优秀资产的代表。从估值来（特别是考虑增速后的PEG指标）看，在整个标普500中七巨头（把特斯拉换成博通）反而比七巨头之外的其他公司更便宜。
综合上述这些思考，2025我一直在坚守AI赛道，即使这一年市场经历了不少起起伏伏，但不管是ETF还是个股我都没有卖过一股。
二、DeepSeek时刻
相信屏幕前的你还记得，2025年初时DeepSeek R1模型推出，惊艳了世界。来自中国的一个强大的开源大模型是全球AI发展的一件大好事，也是开源大模型的一个里程碑。
但伴随DeepSeek的成功，熟悉的一幕又发生了，那就是我们的互联网上出现了大量对投资者而言误导性极强的赢学叙事，这些夸张的赢学叙事包括但不限于以下这些截图内容，传播者也不仅仅是自媒体，甚至包括了一些正规媒体。
对DeepSeek带来的市场波动，我第一时间为自己补充了英伟达、台积电等杰出公司，并且专门在公众号分享了一则主题：DeepSeek颠覆AI路径？我的看法与行动结论主要是三点：
一，DeepSeek R1强大且巧妙，确实有算法创新；
二，R1模型的实际训练成本很可能高于外界预期；
三，DeepSeek将触发“杰文斯悖论”，即这样的开源大模型越多，对于算力的需求反而会越大，最终利好英伟达等算力供应者。
现在快一年过去了，情况是怎样我们已经看得很清楚了。这件事说明市场不见得100%的时候都正确，有时候确实会非理性甚至犯错，但由真金白银博弈出来的结果最终一定会指向正确的结论。
我很幸运在DeepSeek带来的的市场动荡期买到了一些打折的优质资产，而更开心的莫过于在那个时间公开分享了得到时间验证的观点。因为我自己能赚的钱是有限的，但如果有效信息传播给其他人，那么带来的价值会更大。
这件事也提醒我们，不要沉浸于集体主义的赢学叙事中，而是要让自己这个个体成为实实在在的赢家，让自己的认知和钱包赢，只要每个普通人都赢，作为集体就自然会赢。
三、对等关税时期
我们在2025年经历了一场接近2020年疫情熔断时期的黄金坑，这个黄金坑就是对等关税时期被川普砸出来的。
在四月最令人绝望的“对等关税”宣布日（川普口中的“解放日”）到来之前，美国市场已经处于下跌期，美国也早已发动对加拿大、墨西哥的贸易战，并且以芬太尼作为借口，两次加征对中国商品的关税。
由于2025年四月，全世界几乎完全被关税这个关键词刷屏，所以我也频繁地在星球和公众号发相关观点。下面是一些来自星球的往期内容，在此分享↓
2025年3月31日，此时市场已大幅下跌，我希望消除读者恐慌，分析美国市场的底层逻辑，并且给出结论 -未来当你回头看你所经历过的市场调整时，会感叹市场为什么不多给一些机会...保持耐心、坚守价值、做时间的朋友，一定会收获惊喜的。
2025年4月3日，对等关税刚刚出炉时，对等关税做出将会烂尾的展望↓
我们现在回头看，2025年4月确实成为了又一个难得的黄金坑。以纳斯达克100指数为参考对象，4月黄金坑到现在半年多上涨了55%，以头部科技股为参考对象，英伟达、谷歌、博通等公司都实现了翻倍。
今年3-4月的市场动荡告诉了我们，美国这种长牛+快熊的市场，决定成败的时间段往往很短，因为你只需要瞄准一些核心优质资产，在快熊期间做到“别人恐慌我贪婪”，其他时候甚至连市场都不用看，结果就差不到哪里去。而美国的机会也是随时都有的（特别是在川普作为总统的时期），关键在于如何把握，如果让我总结那就是两点：一是在市场中要有逆人性的胆略，二是要有基于常识与逻辑的判断。
四、比特币和贵金属
2025年是加密资产的小年，却是黄金白银等贵金属的超级大年。对我来说，幸运的是没有参与任何加密资产投资，遗憾的是错过了黄金的史诗级涨幅。
但对此我并不自责，因为我避开加密资产和错过黄金白银的根本逻辑是完全相同的，那就是我不投资没有现金流的难以估值的资产。
这个观点同样在往期主题深入聊过，那就是无论对于股票或房产，我们可以非常清楚地对他们进行估值分析，因为他们的本质都是产生现金流的资产。
比如一个公司的市盈率是多少、增速有多快、毛利所反映出来的护城河有多深，结合公司的所在行业、护城河与成长性，我们可以很容易地考察当下估值；
又比如一套房子，它现在的租金回报率是多少、未来所在地的人口和经济基本面发展前景如何、当地按揭利率有多高，结合这几个因素，我们就能大体判定这套房子是贵还是便宜。
而比特币或黄金这类不产生现金流的资产很难估值，或者说估值对他们而言没有意义，因为他们的价格不取决于现金流和估值，而取决于每一次的交易，交易者的共识就是他们的价格。
对我来说，某个时间段内交易者的共识并不如企业的价值、现金流和估值来得稳妥。所以无论是在加密资产上的“避坑”还是在黄金上的“错过”，我均能坦然面对，毕竟投资是认知的变现，而不是靠手气参与赌博，我的认知决定我再来一次也一样，而且2026年也不会参与。
五、展望2026
从现有的数据看，美国经济正在经历软着陆，即通胀下降，经济保持增长。而这样的宏观环境往往是最有利于权益类资产的，因为经济增长确保了基本面向上，而通胀下降又使得利率可以逐渐下调。
但美国经济目前出现一个新情况，那就是经济增长强劲，但就业比较弱，例如2025年三季度美国GDP增速4.3%，失业率却在上升，这也间接证明AI正在改变过去经济的运行方式，在抢夺越来越多普通人的岗位，这会不会影响到美国引以为傲的强劲内需有待观察。
在2026年，我希望增加自己账户的多样性，减少潜在的波动率。因为从2023年到2025年三年时间里，我的累计回报超过400%，这使得管理的净值大幅增长，也对多样化配置有了更切实的需要。为此，我打算减少杠杆ETF的比重，并希望在2026年有机会增加配置1-2个好公司，并且长期持有。
在2025年，我没有新增任何一家公司，还是瞄准之前几个ETF+三家公司（英伟达 + 微软 + 台积电），我一直认为选到一家表现能够好到超越QQQ的公司是极难的，所以要么就不增加，要增就做足了功课以十足的把握和信心去买入，2022年四季度我眼中的英伟达是这样，2024年初我眼中的台积电也是这样。
今年没能抓住七巨头中表现最好的一家公司 - 谷歌，这多少有些遗憾，因为谷歌是符合我认知的好公司，没有买谷歌和没有买黄金白银对我来说性质是完全不一样的。
我对谷歌的看法是，护城河深厚且稳健发展的科技巨头。
谷歌的优点包括：
谷歌的缺点有两个：一是营收仍然高度依赖广告业务，二是持续不断地面临世界各地的罚款和反垄断威胁。
除谷歌外，2026年我会紧盯的公司还有三个，分别是：苹果、Visa以及Costco。
在我的理解中，这三家公司各自的基本逻辑如下：
苹果 -2026年苹果来自服务的利润可能将首次达到硬件利润的水平，苹果早已是一家披着硬件外衣的软件公司，而来自软件和服务的收入韧性往往极强，几乎只增不减；
Visa- 全球不可或缺的重要支付通道，在稳定币发展的背景下，Visa不仅没有被取代，反而很可能成为受益者，近期Visa推出稳定币结算服务，标志着稳定币整合实现突破性进展；
三家公司的共同特点在于，虽然各自的业绩增速都不算非常快（肯定无法和现阶段英伟达、台积电相比），但他们的业绩增长韧性极强 - 无论是苹果的服务营收、还是Visa的支付通道/结算体系、亦或是Costco的会员费，他们都能年年增长，而且在可见的未来护城河牢固。
需要注意的是，这三家公司的成长性是难以匹敌QQQ的，但稳定性极强，甚至有对冲QQQ下跌的能力，在很多时候净值的稳定和涨幅是不可兼得的。如果上述公司没有给到机会，或是出现基本面看不懂的情况，我会毫不犹疑地选择QQQ作为目标，恰逢国内QDII基金额度已经越来越小，日定投额只有10元到100元不等，那不如用美元去投资得了。
六、投资、生活、健康
投资是生活的一部分，我们过去提到过一个适合中国普通人的生活与投资方式，那就是一边做好全球化资产配置，一边享受中国的优势资源 - 在通胀的地方投资、在通缩的地方消费，这就叫趋利避害、内外兼修，普通人也可以赢两次。
2025年来我基本也沿着这个方向走，除了去了两趟日本、一趟土耳其旅游，夏天在美国和加拿大待了一个月外，其余大部分时间我都在老家（江西南昌）度过，在老家期间我每月的消费都到不了1000美元，但却过得非常开心充实。
在中国的物美价廉以及发达的产业链供应链条件下，作为普通人，生活中的一切都非常省时省力，网购1-2天必到，买菜上山姆送到家门口，同时还能实现外卖自由、下馆子自由、滴滴自由... 躺在老家赚美元花人民币，我确实一点也不羡慕常住在美国欧洲或日本的任何人。
价值投资的一大关键还在于足够长的时间与耐心，所以投资是一件和健康息息相关的事，如果一个人的寿命能增加十年，那TA人生能够达到的资产高度至少可以多一倍，更重要的是，身体健康带来的生活体验提升，是比你实现自由后收入或资产再翻一番来得更明显的，另外，我的人生愿望不是发财当官，而是开心健康活100岁。
当意识到这一点后，我在健康和运动上也思考和行动了更多，由于日常时间比较自由，我在2025年适当增加了运动强度，全年的日均活动热量超过了500千卡，主要项目是撸铁和游泳，我也觉得这两个是很好的组合，效果明显。
对我们普通人而言，健康和时间是相对公平的，因为无论是哪个世界首富还是国家元首，他们的寿命不可能比我们多出他们财富或权力多出的倍数，因此我们一定不能为了短时间的利益而牺牲身体，这不只是为了健康的体验和长期的资产复利，而是为了捍卫我们的均等权利。
以上是这次总结与复盘的主要内容，2025年已经过去，意味着二十一世纪的四分之一已经过完，也意味着2050年比2000距离我们更近...时间过得飞快，希望我们都能珍惜和过好每一天！
分隔线后分享一些资源，2025年来，我们内地人开美港股账户开始遇到了明显阻碍，但我持续分享可行途径，一是我认为好东西就该分享，二是我不希望自己每天聊的东西是其他人无法接触到的东西。
因此继续组建相关的群聊，大家可以就开户、投资、港卡以及其他相关观点在这里交流（扫下方群聊加入），我和其它小伙伴也会在这里尽量提供一些大多数人能用上的帮助和资源，你懂的↓
另外，也推广一下我自己的知识星球，星球主题包含投资、中外生活、开户协助等更多内容分享与免费问答，星球内可免费提问并与任何一个群友联系，感兴趣的朋友可以通过下方二维码了解和加入。
往期相关主题：
评论
发表评论