有关QDII基金，我们过去已经聊过很多回。
由于中国的资本项目兑换一直没有开放，任何人和机构不可以直接用手上的人民币换成想要的美元用于投资...为了便利投资者，国家开放了QDII基金，这类基金就是外管局给各个基金公司批准一些外汇额度，让基金公司可以募集以海外指数为底层资产的基金，这使得中国人可以合法合规方便地投资。我们在支付宝上看到的那些标普500基金、纳斯达克100基金、日经225基金，都是QDII基金的代表。但关于QDII基金，一个非常现实的问题在于限额非常严重，而且现在好像越来越严重了。
如果你有所关注，可能已经发现了，近期大约有三分之一和纳指相关的QDII基金不能再买入；还有三分之一每日的买入上限都被限制在10元；剩下的三分之一买入额度被限制在50或100元。这种程度的大范围限额是我之前所没见过的，即便是在2020年疫情熔断时期，当时抄底需求把QDII额度买掉了很多，但还是有一些基金是提供每日500或1000的额度的。在今年4月由于对等关税导致的美股大跌期间，各家的额度都很充足，也使得我们普通投资者能够在这一期间能够加大力度抄底，事后看，几个月时间就获得了丰厚回报。但现在的情况令人担忧，100元对于频率较高的定投者可能仍有意义，但10元基本上意味着这个基金废了。10元也是目前这些基金在技术上能够给到的最低额度，因为手续费往往都是千分之一，日股单次买入额度连10元钱都不给，那么基金公司单次的手续费收入都凑不到一分钱。在我看来，10元限额和关门已经没有区别，甚至比关门更糟糕。因为10元的额度对于普通投资者而言，伤害性不高，侮辱性极强。除了限制额度外，个别QDII基金开始以“净值分红”的方式，强行卖出投资者手中宝贵的份额。
比如国泰纳斯达克100，这是我自己最喜欢也最早开始买的一只，因为它是挂钩纳指100的所有人民币基金当中，跟踪最准确、累计表现最好的基金，没有之一。
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我最早于2017年5月开始定投纳斯达克100场外QDII基金↑
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国泰纳指100虽然很好，但它在过去几年的大多数时间都是关门的状态，而且在2025年开年到现在这不满一年的时间里，就已经“分红”了三次。
| 这种分红并不是股息，而是净值分红，说简单点就是卖掉你手上一部分基金，然后还给你这部分现金，这就叫分红了。一个已经无法申购的，能卖不能买的基金，对持有基金的投资者进行分红，这相当于在不能买的情况下强迫你卖出。因此我强烈建议，请将你手中持有的QDII基金，在后台全部设置为“分红再投资”，这样他们就无法卖出你的基金。另外，作为基金公司，收入和管理基金的和规模是成正比例关系的，我实在无法理解国泰作为一家基金公司通过分红去主动缩减基金规模的行为。而回顾历史，国泰纳斯达克100在之前的十多年没有分红，今年不到一年的时间里就分红了三次，作为投资者，我很想知道这是为什么。 由于限额的广泛存在，A股场内的美股相关ETF又出现了溢价扩大化趋势，10%左右很普遍，最高的到了20%以上，非常疯狂，大家一定要谨慎。 很多人不知道的是，每一个美股相关的场内ETF都有对应的一个场外QDII基金，场外基金的管理费是均摊在净值里的，而这些所有场内基金的底层资产就是这些场外基金的净值。
在美国相关的场内ETF的历史中，高溢价的情况时有发生，而且每次发生时都埋了一批投资者。最典型的案513850曾经在2024年初溢价飙到40%，后来发生的就是，溢价迅速收窄，导致这个etf到现在也才刚刚超过溢价最高的泡沫期，高位投资者要么是在短时间内损失掉了超过40%的投资，要么是损失了接近两年的时间等待市场恢复↓
参与者较多的513100也出现过20%左右的高溢价，最典型的一次发生在2020年9月，当时也是这个ETF第一次出现这么高的溢价。我当时通过微博（该微博现已不可用）强烈提醒这个的风险。
之后美国市场虽然很快创出新高，但这个etf的价格过了一年零两个月才回到之前的价格，见下图，但真实的纳斯达克100在这个时候已经比2020年9月高出35%。 
还没完，更糟糕的是，在这个ETF刚恢复回撤后遇到2022年美股熊市，中国场内etf也再次下跌，到了2023年9月才恢复到2020年9月的位置，见下图，实际上纳斯达克100指数这时候也比2020年9月高了35%。 事实确实如最早的微博所说，23%溢价吃下去相当于损失两年的投资回报。 美国市场虽然长牛，溢价也的确可以用时间消化，但我们最好不要承担任何本可以避免的代价。
投资的时间和经验越多，就会越发感觉到中国普通投资者的不容易。在这个市场上，你不想踩坑，无数大坑就变着各种方式诱导你去踩；你想投资优质资产，然后在这个过程中就一定会遇到神秘力量给你重重阻碍。作为价值投资者，美国市场可能是一个只有下跌区间值得关注的市场，因为在下跌期间可以买入，除了这个阶段，剩下的时候只需要吃喝玩乐就可以了。QDII的优势我们过去曾多次提及，那就是人民币计价，买入卖出方便且无需换汇、没有法律和税务风险；但缺点在于T+2很可能错过很多机会，更高的管理费和跟踪不准确导致QDII基金落后于所对应的指数越来越多，以及现在越来越严重的限额几乎剥夺了投资者对自己财富的支配权。这就是为什么，我无数次地鼓励读者要开一个属于自己的美股账户，而且我们可以非常肯定地说，未来这样一个账户一定会越来越奢侈，如果怀疑，可以回头看看：十年前，美港股券商的工作人员可以带头到各大互联网公司推广开户；现在，越来越多券商直接关闭了对中国居民的开户入口。机会永远都有，但是留给有准备的人。为了满足读者的需要，我将继续组建相关的群聊，大家可以就港卡、开户、投资等话题在这里交流，可以扫下方群聊加入，我和其它小伙伴也会在这里尽量提供一些大多数人能用上的帮助和资源↓
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