最近，川普越来越频繁地表达了对美联储主席鲍威尔的不满，威胁要让鲍威尔下台，矛盾已完全公开化。
这主要是因为鲍威尔迟迟不降息，而相对高的联邦基金利率会抑制经济增长，同时也使得国债收益率维持在很高的水平，增加美国的财政压力，让川普难以在经济上有所作为；但另一方面，如果贸然降息，美国的通胀可能反弹。根据亚特兰大联储GDPNow的模型预测，美国今年一季度的GDP增速预计只有-2.2%，是一个非常难看的经济下滑；而作为对比，2024年全年美国GDP增长了2.8%，2024年四季度增速也达到2.4%。如果美联储在短时间内不降息，那么无论是美国宏观经济数据、美国股市以及债市的表现，都将无法支撑川普天天都要赢的叙事。今天我们就谈谈白宫和美联储之间的是非功过，看看到底是鲍威尔存心恶心川普还是川普要将政治凌驾于美联储的工作之上，以及川普最终能不能控制美联储。上周华尔街日报（WSJ）披露，川普已与前美联储理事凯文·沃什讨论接替鲍威尔的可能性。尽管川普几个月来一直在考虑解雇美联储主席鲍威尔，但沃什建议他不要这样做，并表示应该尊重美联储的独立性，鲍威尔应该完成他的任期。不过川普并未排除任何可能性。在周四的一次会议上，他表示：“如果我想让他下台，他会很快离开。”川普还指责鲍威尔在利率问题上“玩弄政治”，而财政部长贝森特警告白宫不要罢免鲍威尔，称美联储的独立性是一个不应被篡改的“珠宝盒”。换句话说，川普身边的人都劝他不要换鲍威尔，即便是被他选中的替代鲍威尔的沃尔什。川普急于换人的原因，主要是想通过控制美联储，来获取经济的更快增长、股市的更好表现以及财政的更大可持续性。而他的时间表也是非常明确的，deadline是2026年11月的中期选举，届时参众两院大量席位将进行重选，根据历史经验，众议院大概率会被在野一方逆转，而参议院翻蓝的可能性目前看虽然不大，但最终结果还是取决于经济 - 如果经济上不去、市场和就业也不好，那么同时失去参众两院就会成为现实，这个结果将会导致川普这个四年任期的后两年成为垃圾时间，甚至提前被国会弹劾。对于一个想要掌控一切的总统来说，控制不了美联储，就不可能控制得了整个美国经济，而且就算美联储听他的建议，货币政策向宏观经济传导也需要时间，特别是美联储本轮这种缓慢的渐进式降息，降息或扩表要落到经济数据和居民体感上快则一个季度，慢则可能要半年以上。也就是说，如果鲍威尔一直干到美联储主席任期结束的2026年5月，并假设继任者立即按照川普想法大幅降息，美国经济在明年中选时都未必会特别好；更重要的是，民众会对川普治下的经济留下印象，一旦留下失业、收入下降、退休金账户大跌、物价上涨等印象，就会对届时的选举非常不利。回顾民主党在2024年失利，并不是因为什么DEI泛滥、也不是对外援助太多，核心还是经济做的不够好，不是2024年大选年不好，而是2022年大通胀的体感和后续影响太强。民意的变化其实就在转瞬之间，2025年4月1日，威斯康辛州最高法院选举，这个在去年大选中川普获胜的摇摆州，这次自由派法官大胜有川普马斯克大力助攻的保守派法官多达十个百分点。另外佛州两个区域议员补选，所在地都是深红的MAGA铁票仓，领先优势从去年11月的32-33%下降到现在的14%。
威斯康辛和佛州的情况可能还只是在政治上的审美疲劳或厌恶导致，而“对等关税”后美国经济，特别是物价上涨和养老金大跌后的民意变化还都没有完全体现出来。川普指责鲍威尔玩弄政治，在2024年为拜登和哈里斯降息，但就是不帮他降息。然而，鲍威尔和川普一样都是共和党人，而且他还是川普在第一任期提名上去接替耶伦的美联储主席，就算从政治层面看，他也没有动机站在民主党这边故意去坑川普。
川普对于鲍威尔不满的原因也有过具体表述，他说鲍威尔总是慢半拍。这个说法也不算错，比如在2021年的疫情大放水之后，鲍威尔领导的美联储认为通胀是暂时的，因此延后的加息，这导致后来通胀加剧，并且需要更长时间来修复。另外，2023年以来，美国通胀持续下降，而官方通胀中占比超过三分之一的房租出现长时间的滞后和失真，导致官方通胀数据在2023年下半年到现在几乎一直高于实际通胀水平，这使得美联储不断延后降息。但是站在当下，确实没有充足理由要求鲍威尔降息，核心原因是关税，如果没有关税，那么在房租、原油、鸡蛋价格的降温驱动下，美国CPI很快就会触及2%的目标；但现在关税来了，对中国商品加征145%，对其他国家加征10%，而且90天后还可能加大全球税率，这让美联储怎么决策呢？虽然这届美联储有不完美的地方，但鲍威尔仍是一个敬业、独立的美联储主席 - 2022年不仅有高通胀，美国经济在当时还与衰退擦肩而过，到如今美国经济成功实现软着陆，期间发生过不少事情，包括个别地区性银行的爆雷和重组，包括日本加息带来的外部冲击，最终都成功应对了，特别是2024年以来美国经济实现了高增长且通胀越来越低的金发姑娘经济状态，一方面得益于美国强劲的经济基本面，另一方面也与美联储的努力分不开。川普对于鲍威尔调整货币政策不够快的指控虽然看上去有一定道理，但在突然向全球猛加关税的背景下，还要求美联储第一时间降息，这种既要又要是不现实的。如果川普要美联储尽快降息，方法很简单，撤掉所有关税，或推进与所有贸易伙伴进行双向零关税谈判，缓解一切物价可能上涨的危险因素才是正道。从根源上说，川普开撕鲍威尔，本质还是美联储的权力太大了，鲍威尔的一句话，对全球资本市场的影响可能比川普还要大。这样的权力，川普自然不愿意和其他人分享。美联储作为独立机构，长期以来以控制通胀和保护就业为己任，这是美元信用的重要基石。一旦美联储独立性丧失并成为白宫的政治工具，全世界对美元体系及美联储公信力的认可将大打折扣。近期美元走弱，很大程度上就是因为川普越来越大声地叫嚣要开除鲍威尔所致。另外，如果你有心观察，会发现川普现在在美国做的事几乎都指向消灭所有独立的机构，要这些机构听命于他，这些机构包括但不限于：我们就谈美联储，首先，开除鲍威尔的尝试不可能成功，根据《联邦储备法案》，美联储主席属于联邦储备委员会成员，总统仅能在其存在“渎职或违法行为”时才能解除职务，川普与鲍威尔的政策分歧（如降息争议）不构成法定解职理由。而1935年最高法院的“亨弗莱执行人案”判例确立总统不得因政策分歧罢免独立机构官员的先例，这一判例毫无含糊之处，令释法空间完全消失。另外，鲍威尔多次公开表示不会主动辞职，并强调“总统无权因政策分歧解雇美联储主席”。美联储内部也早有预案：若鲍威尔职位受挑战，联邦公开市场委员会（FOMC）可立即召开会议重新选举其为主席，确保领导权延续。而就算在2026年5月后川普成功指派了一个心腹马仔去当美联储主席，他还是控制不了货币政策，因为美联储利率决议的形成机制是一个高度制度化、集体决策的过程，其核心机构是FOMC，最终决议需获得FOMC中12位投票成员中至少7票支持。例如2025年4月会议记录显示，关于维持利率4.25%-4.5%的决议以9:3通过，所以，美联储主席仅拥有1/12的投票权，且需遵循集体决策原则。可见，即使川普就算机关算尽，要控制美联储的可能性也几乎为零。美联储的高利率对于川普是灾难，但对于很多普通投资者来说是一件好事，这意味着4%以上的美元存款利率会持续更长时间，美元的高利率也成为吸引大量国人开始海外投资的重要原因。说到海外资产配置，许多人会与身份规划一起进行，除了大家熟悉的欧洲、日本，最近马来西亚也很值得关注。刚刚和中国签署了永久互免签证协议，释放出的友好信号非常明确。第二家园签证只需要定存一笔美元就能拿全家身份，年利率普遍在3.55%以上，甚至可以达到4.88%！而且存进去的钱后期还能用来买房、交学费、旅游消费，灵活实用。重点是：生活成本低，国际学校多，学费也不贵，是一个非常理想的备选方案。感兴趣的朋友可以扫码了解一下～
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