至暗时刻将很快过去

 很久没有聊美国市场了，主要是因为我过去这段时间也在不断观察，在能够得出结论之前不敢长篇大论。毕竟，我并不喜欢一惊一乍贩卖沸腾情绪，更在意内容的质量和时间的检验。

今年我把2021年赚的部分都亏了回去，但并不觉得沮丧，因为价格的波动并不影响我们手中的权益，也不影响公司的实际价值和竞争力，只要没有融资融券带来的爆仓风险，那么赢回来就只是时间问题（部分中概除外）。而现在终于是可以看出一些积极的信号了，结论是：希望就在眼前，至暗时刻即将过去。

这里主要分享五点观察：

（1）美国运气不错

尽管拜登及其团队给人印象是平庸、无亮点，但不能否认他们今年的运气是真的好。主要体现在美国在全球范围内的一些竞争对手今年都遇到了不小的麻烦，比如：

1俄罗斯由于误判和军事冒进，深陷乌克兰战争并节节败退；

2欧洲因为战争和能源价格上涨，导致工业衰退、民生压力加大，也导致欧元暴跌；同一时期日本由于宽松货币政策和连续十多个月的贸易逆差也导致日元贬值五成，欧元和日元作为全球交易量排名第二和第三的重要货币，他们的大幅贬值巩固了美元霸权；

3中国由于奥密克戎疫情的反复，经济复苏遇到挑战；

4伊朗因为一个女孩的离奇死亡而掀起了反对神棍的浪潮，民心尽失。

而美国虽然也有各种问题，但相比之下都不大。欧洲和日本遭遇的压力强化了美国经济的相对优势，俄罗斯军事受挫又强化了美国军事优势，而俄国的军事冒进还帮助美国扩大了对欧洲的能源出口；乌克兰的战争更使美国不费一兵一卒地给俄罗斯“去军事化”，轻轻松松地让北约成员国空前团结并主动提升各自的军费，这是川普四年时间喊破了嗓子都做不到的事，到了今年也就是短短几个月的工夫就这么搞定了，不禁让人感叹，这运气是真的好啊！相对应的，市场应该早晚也好起来。

（2）公司质量高

美国市场上的头部企业例如苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、英伟达等，代表的是全球最先进的生产力和最强大的创新力。无论他们规模是大是小，都享受美国成熟完善的市场化和法治化营商环境，遭遇某些不可测额外风险的概率为零，同时又拥有全球范围的市场和各自几乎难以被取代的地位构成的深厚护城河。这些企业长期一定会受到资金的拥抱，也一定能给投资者和消费者更多的回馈。

（3）回调充分

仅仅是公司质量高，并不能确保投资者获益，还需要加个价格合理、便宜。

这一轮纳指从最高点16212跌到最低的10088，下跌幅度接近40%，而个股的跌幅更大：特斯拉跌掉了一半，英伟达跌了超过三分之二，还有无数中小型成长股跌到只有最高位的零头。现在各个公司的估值已经非常合理甚至很便宜。

（4）资本回流

今年美元走势极强，背后是全球资本回流美国。尽管美联储在不断加息缩表，相当于从市场上把钱抽走，但美国以外的美元也在以很快的速度回流美国，补充美联储抽走的流动性。

由于这种抽水又补水的效应，每次美联储加息周期，最受伤的都不是美国。在资金相对充沛的背景下，如果全球市场反弹，美国资本市场必然会是反弹速度最快、幅度最大的一个。

（5）美国经济降温

尽管今年以来美国经济基本面相当不错，消费和就业都非常旺盛，但还是招架不住美联储连续的激进加息。今年美联储已连续三次以75个基点这样的大幅度加息，而且11月还可能继续加一次75基点。为了应对四十年来最高的通胀，美联储也在以四十年来最快的速度加息。

那么结果会是什么？就是美国经济快速冷却，9月美国的开放职位数比8月下降了100万，是疫情以来最大的单月降幅。美联储工作的基本职责有两个，一是保护就业，二是稳定物价。过去一年美国就业形势非常火爆，但物价涨的太快，所以美联储愿意快速加息，但如果下一步就业开始走软，物价的涨幅也开始下降（这两点实际上已经发生），甚至出现轻度衰退，那么美联储工作的重心就会发生迁移。

市场是看预期的，现在的市场对应的可能是半年甚至更久之后的实际状况。因此不需要等到美联储降息，只要加息的速度开始放缓甚至鲍威尔放出一个鸽派的展望，市场的反转就可能确立下来。而作为全球资本市场的风向标，一旦美国市场开始走强，也会带动香港和中国内地市场的积极表现。

对于当下的美股市场来说，我们普通人至少有两个重要的投资机会：

1股票

我认为现在是投资一些基本面良好的大型科技股相当不错的抄底机会，长期可以获得丰厚回报，只要心态淡定、长期持有、不被短期波动扰乱心态。

2美债

投资美债也是一个进可攻退可守的好策略。目前两年期美国国债收益率已经达到4.6%，对于一些稳健性投资者来说，这个利率已经非常诱人，可以投资场内的美债ETF实现稳定的保值。以SHY这个场内ETF为例，它是美国1-3年期国债的组合，最近一个月的年化分红率达到4.6%，远高于几乎所有人民币理财产品，还规避了人民币贬值，且底层资产清晰（美债）、绝对安全。更重要的是，如果未来美联储货币政策逐步放松，你所投资的美债价格又会大幅上涨（美债收益率和美债价格是相反的，未来美债收益率如果下降，你持有的美债ETF价格会有显著上涨），这时候又可以吃ETF的增值。从这两个角度看，在当下紧缩预期高涨的背景下投资美债是非常容易赚钱的方法。

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