通胀即将成为过去式，下一步拼的是需求

 最近终于加到了一次5美元/加仑以内的高标油（92号）了，相比一两个月前的最高油价，大概跌了1美元/加仑（坐标西雅图）。

                         2022年8月7日拍摄

                      按照标准（辛烷值水平）美国87号汽油相当于中国92号汽油

           图中87号汽油4.499美元/加仑约合8.03人民币/升

好奇之下，我又到Gusbuddy上查了更多数据，才发现最近这两个月以来全美平均汽油价格稳步下跌，已经从5美元/加仑跌到了4美元/加仑以下了，跌幅超过了20%。如果绝对值再跌个1美元，价格就完全回到了一年前。

这不奇怪，汽油的零售价是和国际原油价格接轨的，最近两个月以来国际油价（以WTI为例）从123美元跌到了89美元，跌幅28%，相比之下，汽油零售价格的跌幅还明显少于原油的跌幅，看来无论是哪个国家，油厂都是想尽一切办法赚钱的。

油价影响的是交通运输、化工材料等各方面成本，对于工业制造和服务业成本来说有着至关重要的影响，这一轮席卷全世界的通胀，它的最初始的动力就是油价上涨，然后伴随2022年俄乌战争爆发，原油供需的紧张程度雪上加霜。现在伴随OPEC+增产、美国进一步启动页岩油潜能，以及未来需求的不确定性，油价大跌，而且很可能会继续下去。

除了油价之外，第二个观察是供应链。

现在从中国到美国西海岸的海运价格相比峰值已大幅回落60%，直接证明供应链问题已经得到了大幅缓解。

另一个表明通胀正在快速退去的指标就是中国PPI（工业品出场价格指数）数据，国家统计局刚公布7月的数据，结果是同比增4.2%，环比前一个月居然下跌了1.3%，单月下降1.3%的概念就是年化-15%。我们都很清楚，中国是世界工厂，因此中国的PPI可以认为就是全球很多工业制成品下一步零售价变动的具有参考价值的前瞻性指标，中国的出厂价跌，外边的零售价自然也会跌。

                                                                                                     数据来自国家统计局

另外，在短短半年内，美联储的累计加息幅度就打平上次长达三年累计9次的加息周期，这些行动是会带来结果的。通胀的本质也是供需失衡，如果商品少了，货币又多又便宜，那通胀一定就会高；现在货币收紧了，即使供应链问题还没彻底好转，只是货币一项变化也一定会带来巨大的改变。

美国7月的通胀数据即将公布，在数据正式公开之前，所有的判断都只能是猜测，但我们可以从很多细节看出下一步的可能性，无论是油价、供应链还是中国的PPI，都指向一个结论：这一波源于疫情大放水+供应链问题+战争带来的通胀已经趋于结束了。

也难怪美国最近不怎么提减少中国商品关税了，那是因为美国的政策制定者认为通胀已经到头了，不需要通过削减关税来压通胀了。尽管美国7月公布的CPI达到了9.1%这个可怕的高度，但我们下一步很快就能看到变化了。

美国物价指数2014-2022 可见2020年疫情后的短暂下降和持续大涨

2022年基数如此之高，那么2023年的通胀同比增幅会是多少呢？

一旦CPI下降并跌破2%，美联储会有什么新行动呢？

总的来说，有些东西涨了是可以跌下来的，比如原油和其他商品、以及海运价格；但还有些东西涨了是跌不下来的，比如薪资、房租。即便如此，未来一年不断抬高的基数都将让通胀的同比涨幅越收越窄，不用太久以后，我们担心的很可能不再是通胀问题，而是需求不足的问题，下一步物价不是问题，拼的就是谁的内需强。

在科学技术没有再出现重大变革之前，全世界范围内的老龄化大潮都可能会摧毁很大一部分的房产、汽车、手机以及其他可选消费的需求，最终，谁能拥有更多年轻人口，谁受到的负面影响就会更小。