你是否在朋友圈或自媒体中常常看到香港保险的介绍，其中不同时间长度的储蓄险产品常常被包装成“教育金”、“养老金”，承诺给出年化6-7%的高回报，令人心动。
今天我就从资产支配权、经纪人佣金、信息污染以及复利对比来深入分析这类产品。这篇主题注定会得罪非常多的人，包括我身边也有在香港从事保险工作的朋友，如果有从业者看到我的主题，千万不用误会，我并无任何敌意，而是以读者利益最大化为原则科普一些内容，只要是我认为有价值的主题，那么是无论如何都要发的。一个资产最重要的特性不仅仅是成长性和现金流，也包括持有者对其资产随时随地的支配权和流转能力。这就是现金最大的价值，例如现在伯克希尔手上愿意持有3000多亿美元的现金，就是希望当市场出现剧烈下跌时可以随时拿出这些现金买遍地打折的优秀公司。这样绝佳的黄金坑我们在过去几年已经见到过很多，比如2020年疫情熔断、2022年的大熊市、2024年日韩熔断引发的美股大跌、还有两个月前“对等关税”导致的市场暴跌。回头看在这些区间内能够把握机会的人早已赢麻了，最近的案例，英伟达两个月前“对等关税”恐慌时期价格一度跌至87美元以下，现在是142，两个月时间上涨了63%；作为宽基指数ETF，QQQ也反弹了超过30%。 |
过去几次典型黄金坑↑
然而，要把握这些机会，不仅要有价值投资的坚定与正确认知、逆人性的胆识，更重要的是你必须在需要用钱的时候能够调动你所需要的现金，而这可能是保险作为投资最大的一个问题。很多人看到储蓄型港险承诺的年化回报率（如6%-7%），认为这个分红率远超内地存款利率和货币基金利率（1%），也超过短期美债这种收息资产的利率（约4.5%），但却没有注意一个问题，那就是港险在相当长一段时间里的流动性是非常差的 - 很多人将其视作现金或固定收益类资产，但它却不能像存款或债券一样无损变现；若视为权益类资产，它同样不能同股票和基金一样无损变现，在流动性不足的情况下回报还跑不赢全球主流市场（例如标普500）。
大多数香港投资型保险（主要为储蓄分红险）产品的投资时长在10年以上，部分产品甚至要求更长的持有周期，其中承诺较高年化回报率的产品几乎都是长周期产品，而在彻底完成这个缴纳周期之前，你要提现遭遇的损失会非常高，损失的具体比例主要取决于持有时间，比如在一年内你突然遇到紧急情况需要用钱申请退保，这个时候你大概能拿到已交保额的极小一部分，2-5年的时间内退保也可能损失过半的已投入资金，在很多长期计划中，需要十年后才能拿回本金。
那么，为什么这些保险在前几年特别是在首年退保的折损率这么高呢？一个最大的原因就是经纪人佣金，我们下一部分来详细介绍一下。
对于储蓄型港险来说，经纪人签署保单后，首年保费佣金极高，可以达到客户缴纳费用的七八成。假设有一份五年期缴费、年缴20万元的储蓄险，那么经纪人首年一下就可以拿到十多万佣金，后续年度佣金还会持续，但逐年递减，最终经纪人在客户五年全周期赚到的佣金大约是客户累计投入15-20%。而对于更长期的产品，由于后续年份缴纳过程中经纪人不再抽佣，因此累计佣金比例相对会低一些。 另外，经纪人团队的队长（上线）还可以从下级业绩中抽成，直接下线抽成比例在3%-10%之间（职级越高比例越高），间接下线（下线的下线）也能抽成2%-6%。 比如一个管理60人团队的合伙人，只需收下平均每人年内签1单（3万美元保费），即使TA自己这一年什么都不干，被动收入也可以达到80万港元。 所以你现在明白了，为什么在一个保险的前几年如果想拿出资金会折损如此之大，根本原因是你投进去的钱并没有全部用来拿去投资，而是被经纪人吃掉了很多，这就像你投资时，一开始就是浮亏的，必须熬到未来浮盈了套现才能盈利。 任何一家保险公司都有属于自己的投资部，这些部门将募集到的资金进行投资，主要也就是全球市场各大类资产组合。而年化复利并不算高的原因，一方面是机构投资有严格的投资规则，例如某一类资产的比例不能超过一个比例（即便再看好也不能多投），所以如果你能看到保险公司投资部的净值表现的话，会发现他们长期是远远跑输标普500的（但风险控制也较好，最大回撤也远小于标普500），另一方面是我们之前说到到的保险“现金价值”因为扣除包括佣金在内的成本后导致折损。 作为对比，我们自己投资可以根据自己的风险偏好找到更适合自己的策略，还避免了本金入场前就损失佣金的问题，哪怕是以交保险的形式去定投标普500或纳斯达克100指数基金，不仅长期回报更高，而且需要用钱时随时无损卖出，快速到账。
由于经纪人的利益巨大，因此为了成交保单，港险的推销话术特别多，但套路几乎都是一样的，无非就是煽动你的焦虑，让你在担忧甚至是恐慌之下快速做出决策，而在这种状况下产生的决策有多少可靠度可想而知。（1）“快看！人民币贬值了，快进行全球资产配置，赶快投资香港保险...”事实是：除了香港保险之外，你用人民币就可以进行全球资产配置，可以投资相当多的美元资产，QDII基金直接挂钩标普500或纳斯达克100，黄金ETF由于底层资产是黄金，因此也是美元资产。（2）“CRS上线了！这下不得了了，快来投资港险避税。”事实是：除了非CRS签署地外，任何资产没有例外 - 香港与内地已实施CRS金融账户信息交换，内地税务机关可获取香港保单账户信息（包括投保人、金额、收益）。（3）“房价又跌了，房地产时代结束了，现在正是资产切换的窗口期，香港保险是最佳选择。”事实是：房地产时代确实结束了，但其他可投资的好资产还有很多。（4）“央行又降息了，存款利率一个点了，想要避免你的资产缩水，赶快来锁定香港保险6-7%的高利率。”事实是：中国虽然利率下降，但CPI已经是负数了，参考众多消费和服务（汽车、电器、房租、人力），就算是零利率人民币对内购买力不仅没有下降还有上升，更不用除了存款还有其他的诸多投资方法。或者更有甚者，他们干脆就无中生有，比如中国一直以来都是没有遗产税的，他们就会拿着一个自媒体胡说八道的内容，说以后要征收遗产税，所以赶快来买香港保险，然后就可以避免遗产税。总之就是所有热点他们都要蹭，无论自己有没有优势，都要不停地给其他人洗脑。总之他们非常熟悉内地人的思维方式，因为他们自己大部分就是内地人，最后你以为自己做的是全球化资产配置，最后带你签单的、赚你佣金的其实还是内地人。港险号称6-7%的长期复利是有前提的，一方面要求客户长期（往往在十五年以上）锁定不动，完全锁死长时间的资产流动性；另一方面产品承诺的复利成绩也不是都能兑现的。需要了解，香港储蓄险的所有产品都存在一个保证IRR和预期IRR（IRR指年化回报率），这两者是完全不同的概念，保证IRR是严格托底的收益，而几乎所有中介给你推广时说的回报率都是预期IRR... 目前市面上长期的储蓄险，即使是二十年产品的保证IRR也只有2%出头，但预期IRR可以给到6%甚至更多。退一万步讲，就算你可以在未来十年甚至几十年时间里当做自己没有这笔钱，然后也幸运地实现了预期IRR，但你这项投资依然不算成功。作为对比，历史上标普500指数的平均年化回报率是9.9%（1928年至今），而纳斯达克100指数的历史平均年化回报率更是高达13.7%（1985年至今）。无论是哪一个数字，都是远超任何储蓄险的预期IRR水平，更远超保证IRR，而且你在长期投资和持有的过程中如果有用钱需要，都是可以无损自由取出的。可能有人会说，美股有波动啊，随时有亏损风险...那怎么不说投资储蓄险前几年甚至十年时间都是亏损的呢？美股最大的优点就是基本面驱动下的长期趋势，你持有的时间越长，胜率就会无限接近于100%，年化回报率也会越来越贴近过去历史上的平均水平。因此，高得多的长期收益 + 随时可以自由支配，标普500和纳斯达克100才是真正的复利最佳选择。当然，对于那些有长期闲钱，且每天面对市场涨跌一个点就会紧张兮兮甚至影响到睡眠质量的人来说，储蓄型保险具有一定价值，但在这种情况下，投资美元货币基金或美债或许更优，因为当下4-5%的美元利率是实打实的，是美国财政部和美联储给你托底的无风险收益率。我们完全可以针对保险取其精华，根据自身需要选择消费型保险的精准功能，而不是把保险当成投资。这篇主题的初衷不是对香港保险的全盘否定，而是希望帮助尽可能多的人梳理清楚投资和保险之间的差异。投资是投资、保险是保险，即保险应该回归其“保险”两个字所代表的功能上去，消费型保险合理、有用并且具有性价比，他们能够以小成本托底意外带来的损失，例如医疗、意外等，这类功能型保险费用结构简单，保费主要用于保障成本，透明度高。而储蓄型保险规则复杂、支配困难、周期极长，对大多数人而言并不是一项投资好选择。当然，如果你看完本文后，依然在考虑投资储蓄型港险的话，那么请再次留意我们上文提到的经纪人佣金问题，既然如此之高，你作为客户对你的经纪人应该提什么要求，不需要我说了吧？
近几年来，港险现在这个行业竞争也越来越激烈，这些年内地无数人通过高才流入香港，他们为了续签身份必须在相当长一段时间内在香港有实际工作，而卖保险就成了很多人的选择，有些人为了成交以维持身份，因此你作为客户，选择空间和讨价还价的余地是非常大的。关于港险，该说的就是这些了，如果你有真实经历或不同看法，也欢迎在留言区分享和指正。
分隔线后，对于海外投资和避坑感兴趣的朋友，也欢迎你加入我的知识星球↓
|
评论
发表评论