房东经济学

  从2022年四季度至今，短短两年多时间英伟达股价上涨了十多倍，被很多人认为是一场AI泡沫。 今天我们就从最新的财报出发，从AI发展、增长速度、护城河以及估值计算等几个方面看看，英伟达是否真的见顶了。 一、最新财报 美国东部时间2025年2月26日盘后，英伟达公布了2024年四季度财报。 英伟达四季度营收393亿美元，同比增长78％； 净利润220.91亿美元，同比增长80%， 双双超 预期。 其中数据中心业务营收356亿美元，同比去年增长93.5%，环比上一季度15.6%，数据中心业务的绝对值增长没有减少反而增加，只是因为基数越来越大，增幅有所放缓。 现阶段，英伟达的利润水平已经超越Meta，逼近微软了，且增速比这两家公司要快得多。 英伟达本季度毛利率为73%，较上季度小幅下降。英伟达表示，毛利率的下降是由于更新的数据中心产品更复杂、更昂贵。 公司预计2025年第一季度营收为430亿美元，主要基于Bl­a­c­k­w­e­ll架构GPU需求旺盛及AI算力持续增长。 二、AI需求 很多人对于AI算力需求的理解停留在训练阶段，觉得大模型训练的差不多了，英伟达就见顶了。 大错特错。 事实是，人类每时每刻都在产生大量新增数据，而且新增数据的增速越来越快，这就决定训练需求永远都在； 而更重要的是，伴随越来越多越来越强大的大模型出现和应用，甚至AGI的接近，推理需求会呈几何速度大幅增加。 这就是为什么我在DeepSeek带来市场大跌时，专门发布主题 明确看好算力需求： DeepSeek颠覆AI路径？我的看法与行动  后来发生的事果然和预期的一样， 过去一个月国内英伟达一卡难求 ，因为很多公司都开始部署DeepSeek或其他开源大模型，需要更多推理算力。 简而言之，ChatGPT这个大模型的诞生和升级，靠的是训练算力，而用户在使用ChatGPT时，大模型的思考和输出，靠的是推理算力，可见推理算力是一个可持续强，增长空间很大的需求。 黄仁勋在这一次财报电话会议上表示： AI正以超越感知的方式演进，推理AI带来了另一个Scaling Law，增加算力能让模型思考更多，提供更聪明的答案。公司对 AI 推理带来的潜在需求感到兴奋，这类计算需求预计将远超当前的大语言模型（LLM），可能需要比现有计算能力高出数百万倍。 他说，中国新创公司深度求索推出的DeepSeek ...

  之前一期关于川普出卖美国利益的文章，我将公众号文字内容视频化，发布到了B站、抖音等视频平台，在各自平台都获得了巨大的流量，也收获到了无数正面和负面的反馈。无论如何，这是我发自内心想输出的内容，即使没有人看我也会出。 今天就想接着这个主题聊聊一些现象，以及从这样一件事情上看待我们自身稳定价值观的重要性。 按道理说，中国几乎没有人是真的亲俄，也几乎没有人是真的反乌，这两个国家和中国普通人交集太少了，无论是留学、移民、投资、旅行，俄罗斯都不是中国人的首选目的地。所谓亲俄，初衷无非是多年来的反美思维定势，三国鼎立代入过多，觉得俄国是对付美国的帮手，在对自己国家不够自信的时候，拿俄国出来给自己壮胆；或者就只是简单的审美扭曲，觉得某个身高不到170定期打玻尿酸的秃子很有雄性魅力。 所谓反乌，初衷一样是因为反美，因为美国一度支持乌克兰。 所以，现在川普和俄国眉来眼去，甚至诋毁和攻击乌克兰，反而是这帮人逻辑不能自洽的时候，他们现在是应该反美呢还是亲美呢？ 只有一种逻辑是能够让他们自洽的，那就是他们并不反美，只是爱侵略者而已。说白了，这些中国人爱俄罗斯比爱中国还要多，爱普京比爱他亲生父亲还深。 记住，一个人看待一场侵略和反侵略战争的态度，与这个人对美国的态度毫无关联。 支持被侵略者反侵略这是人类基本良知，否则你连个人都不配做 ，更不配做中国人，因为中国八十年前就经历过长达八年的反侵略战争，一个正常的中国人更应该与谁共情？ 这些人，在你支持乌克兰反侵略时，他们说你是公知美狗；在对川普和侵略者眉来眼去表达异意时，他们还说你是公知美狗。说实话， 我希望他们有个稳定的价值观，而不是没有脑袋只有屁股；或者就大大方方承认自己就是支持侵略者，承认自己就是个坏种就行了。 当然，也许价值观稳定这样一个用常识来看的做人基本标准，对于很多人来说仍是高不可攀的，毕竟很多看上去高高在上的人也做不到这一点。 马斯克在2022年3月初乌克兰刚开始遭遇入侵时公开支持乌克兰：Hold Strong Ukraine，现在对乌克兰充满敌意，甚至公然造谣说泽连斯基杀害了美国记者...很好奇知道他这几年到底经历了些什么。 美国国家安全顾问Mike Waltz今天被记者怼到怀疑人生，因为他2023年公开谴责了入侵者，而现在只能顾左右而言他。 类似的情况在现任国务卿卢比奥身上也同样出现，查阅合订本如今在美国也变得越来...