房东经济学

  当你还在把日本定义为衰落中的经济体，甚至是一个失败国家时，变化已经悄然发生，而且一切都来得很快。 2024年2月22日，日经225指数收涨2.19%，报39098.68点，超越1989年末的纪录高位38957点，时隔三十四年创出历史新高。 在去年11月，我曾出过两篇日本游记，结论是日本有99%的概率已经走出了所谓失去的三十年经济低迷↓ 相关主题链接： 真到了日本，才发现曾经被误导了  /  再看日本，历史、现状与未来 ↑ 这里不得不再一次佩服股神巴菲特的眼光，巴菲特2020年8月开始大举买入日本资产，成为日本五大商社的重要股东，他的投入额约为60亿美元，现在这笔投资的估值大约170亿美元，短短三年多时间接近三倍。 基本面支持 日本股市刷新历史新高这事，可能是当代金融史上最值得探讨的事件之一，因为日经225重回巅峰历时三十四年之久，而作为对比，美国当年的大萧条，股指走回1929年峰值用了25年。 道琼斯指数1920-1955↑ 尽管创出历史新高，但今天日本股市的强劲表现并非是空虚的炒作和泡沫，而是有极为强劲的业绩支撑。 日本上市企业在2023财年（截至2024年3月）的净利润预计将连续三年刷新历史最高纪录。日本上市企业2023财年的净利润预期为43.5万亿日元，较上财年增长13%，比去年5月的财年初预测提高3.5万亿日元。 疫情后日本经济的重启以及物价上涨的渗透、还有日元贬值推高了企业的收益，丰田等日本头部企业股价也接连创出上市以来新高。 作为日本汽车产业标杆和全球汽车制造龙头企业，丰田在2023年的业绩也可以用炸裂来形容。 2月6日，丰田宣布2023财年（截至2024年3月）的合并 净利润(国际会计准则)将同比增加84%，达到4.5万亿日元 。比之前的预测上调了5500亿日元。这是丰田首次将净利润预期上调至4万亿日元。而丰田2023年销售额增长17%，达到43.5万亿日元，营业利润增加80%，达到4.9万亿日元。 丰田 在2023年销量达到创纪录的1120万辆 ，同比增长7.2%， 创历史新高， 连续第四年成为全球销量最高的汽车制造商， 这得益于创纪录的890万辆海外销量 。 同时，日本的国际化程度在继续提升，包括外国入境游客在内的旅游需求和通勤旅客恢复对经济也带来很大推动。JR东日本等铁路和巴士运营企业的利润预计增长30%，ANA控...

  英伟达的股价从2022年10月的108美元涨到本月最高740美元，成为拉动美股上涨最大的推手（相关主题： 至暗时刻将很快过去  /  AI背后最大的赢家 ）。 因此，本轮财报季最吸引市场注意力的不是市值最大的微软苹果，也不是谷歌亚马逊脸书，而是英伟达。最终英伟达的财报还是惊艳了市场，有了这个财报，本轮美股财报季可以说是完美收官了。 在2023年第四季度，英伟达营收221亿美元（同比+265%），净利润122.85亿美元（同比+768%）。 这次财报是没有短板的财报，无论是主营业务数据中心的增长（营收同比+409%至184亿美元），还是传统游戏业务的复苏（同比+56%至29亿美元），数据证明现在是传统的半导体向上周期叠加AI的爆发期。 英伟达这一季度毛利（76%）和净利率（55.6%）也都超出预期， 这证明人工智能芯片的竞争并没有给英伟达带来任何损失利润的内卷效应，这是护城河的最有力证明 ，英伟达这个净利润率甚至已经超越了躺着赚钱的信用卡支付通道VISA、万事达和美国运通。作为对比，特斯拉毛利和净利的大幅下降则证明了在电动车领域越来越残酷的竞争和内卷。 在2023年初，我们面临在两大最具有弹性和想象空间的企业（英伟达和特斯拉）中进行分析和选择，我当时果断选择英伟达，一是他的护城河更深，二是相比马斯克我更加喜欢黄仁勋。 未来还能增长多少？ 需要注意的是，英伟达这样恐怖的业绩增速也是因为2022年相对较少的基数叠加AI爆发的背景，可遇而不可求，我们 可以预见今年下半年后，英伟达的营收和利润同比增幅会显著放缓，但仍然能在很长时间保持同比20-30%的增长。这对于一个市值超过1.6万亿美元的巨头来说，已经非常厉害了。我坚信英伟达未来的市值将会和苹果微软看齐，这是我说过N次的观点。 为什么我大致给出20-30%的中长期增长速度预判？ 因为潜在市场将大致以这样的速度不断增大。 经历了一年的突飞猛进，我们有理由怀疑未来市场对于英伟达人工智能芯片产品，乃至整个数据中心业务的成长可持续性。 英伟达2014-2024财年数据中心业务营收↑ 而根据市场调查机构Market.us在2022年公布的报告， 数据中心业务的市场规模在2022-2032年的年化增长速度为24%。 而在发布报告的2022年时，人工智能的应用场景和发展进度显然不如我们当下，未来十年实际市...

  最近在会员社群分享了几条投资心态，很受欢迎，所以在这里也分享一下。 （1）不要太计较短期得失，特别是不要在美国市场尝试高抛低吸。 因为我们要明确一点： 即使是巴菲特也预测不了短期市场的波动。 这个稳定心态真的特别特别重要，也是我所见过90%以上的人会犯的错误；下面是一部分我亲友和我的聊天记录。 （2）在美国这种长期向上的市场中，特别是护城河深厚的头部优质公司，投资者踏空的代价远远比高一点价格接盘更大， 所以我自己的做法就是只要想买了，那我就一定下市价单，因为我不在乎交易时段内那点波动可能带来的额外支出，这一点和上一点是一个道理。 2022年10月21日，我在发文（ 至暗时刻将很快过去 ）后下过的四个市价单，包括120美元的英伟达和19美元的TQQQ 之后只加不减 现在英伟达单价700美元 （3）抓住美国最精华的资产（科技、消费、医药），因为美国的银行和其他地方的银行相比没有什么技术含量和经营模式上的绝对优势 ，也只服务美国市场，但科技消费医药龙头就完全不同了，他们有科技护城河、市场护城河、品牌护城河，最大的科技不谈，只谈消费板块，沃尔玛好市多星巴克可口可乐麦当劳那都是几乎无敌存在的超级长牛股。不想要金融股也是我会倾向于选择QQQ大于SPY的主要原因，因为QQQ排除了所有金融股，也包括一些优质的消费行业龙头。 （4）不要盯盘 ，盯盘会让你犯下（1）中所说计较短期得失的错误，这件事在增加精力投入的同时很可能恶化投资结果，最重要的是， 你盯盘并不会对市场实际走势带来任何影响； 设想一下，股神巴菲特身价千亿美元在市场中，他会每分每秒盯盘？答案是不会。如果他心态这么不稳，这么容易被市场波动冲击，他怎么可能活到95岁身体还这么健康？ （5）如果对于某一个资产，没有持有三年的信心，那么最好三天也不要去拿， 否则你就不是在投资，而是在投机，并且极有可能再次陷入到对于短期波动患得患失的韭菜心态里去。 （6） 投资不是二选一，而是结合自己的投资目标和风险偏好去做最适合自己的组合。 最近见到一些反例，比如之前我谈过QQQ、微软、英伟达，后来就真的有读者all in单个资产，甚至all in TQQQ；又比如我谈过TLT在降息周期前夜长期美债的投资价值，就有读者all in TLT甚至all in TMF，这些行为是非常不成熟的。由于 我本人 同理心 太强， 看到别人...