立场和事实，哪一个更重要？

 

2015年5月7日，国际评级机构标普把恒大的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+“，展望为负面，向这家正在崛起的头部地产商泼来冷水，国内舆论瞬间炸锅，指责美帝亡我之心不死、标普造谣沦为政治工具，诋毁我们的资本市场。

为了反击，各大媒体、国内评级机构纷纷站台恒大。

于是国内三大评级机构，中诚信国际、大公国际、联合评级发布恒大地产信用评级报告，无一例外，全都给予了恒大最高信用等级AAA，评级展望为稳定。

AAA评级表明受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；意味着在国内三家机构眼里，恒大具备较强成本及风险监控管理能力，多元融资渠道提升财务弹性，随着布局广泛均衡，抗风险能力以及适应能力较强。

能拿到AAA的企业少之又少，几乎全是央企巨头，比如中石油、国家电网、招商局、中信集团等。在人民网于2015年6月16日发表的文章中，一位资深评级人士表示：“（央企巨头能拿到AAA）一般也都只有一家评级机构认可给予，此次恒大可谓创造了中国企业信用评级的个案。”

同一家企业，在国内机构与国外机构的评级结果中南辕北辙究竟是什么原因？资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素。而另一方面，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。

长江日报当时也刊文 《 中国评级机构如何与“山姆大叔”斗法？恒大被国内三大评级机构评为 AAA 》 ，表示恒大评级引发的话语权争夺，表明一个健康的多层次资本市场正在形成，中国资本市场正越来越成熟，看待企业的眼光更为客观。 2016 年 4 月，标普再次下调恒大长期企业信用评级至“ B-”，展望为负面，理由为，恒大地产 2015 年财务状况的恶化程度比预期的更为严重，而且预期未来 12 个月内不会出现明显改善。标普评级下调反映了恒大地产的财务杠杆显著变差： 2014 年，恒大地产总债务水平为 2120 亿元，而到了 2015 年，总债务升至 3700 亿元，其中，短期债务大幅升至 1590 亿元，同比增加 7790 亿元。

恒大获取AAA评级立场显然是对的，捍卫了中国头部房企的名誉和市场信心，但给与恒大AAA评级，也相当于变相坑害投资者，当时虽然正处于去库存开始时期，但房地产行业的周期性、基本面以及恒大财务的可持续性均是不容忽视的问题。

惨痛的代价教育了我们立场和事实究竟哪个更重要。

让我们记住这三家评级机构的名字：中诚信国际、大公国际、联合评级。