物价下行，居民主动卸房贷？

 昨天有两则非常重要的财经数据值得关注。

第一个是物价数据：2023年4月中国CPI同比去年4月+0.1%、环比今年3月-0.1%；PPI更是同比-3.6%、环比-0.5%，消费品和工业品两个重要价格指标都指向越来越大的通缩压力。

另一个数据是关于信贷，2023年4月全国新增人民币贷款7188亿元，低于预期14000亿，在信贷数据中，居民贷款又是最弱的。

信贷不是想放就放，关键看需求。需求不足，资金就只能在金融机构间流动，无法进入实体，又被称为空转。

上述两个数据是相通、相互佐证的。

当前中国的利率、存款准备金率均已是历史最宽松的阶段，但为何信贷需求还是不够强？甚至导致物价低迷、房价下行，要回答这个问题，我们需要分来看。

信贷需求分生产端和消费端，企业贷款属于生产端、居民房贷和消费贷等属于消费端。前段时间生产端信贷需求有过一轮增长，但消费端需求始终没有反应（4月份居民存款减少1.2万亿，居民贷款减少2411亿）。

如果内需和外需都不振，企业继续生产的结果自然是降价、内卷。我身边的情况也确实如此，今年以来随着疫情影响的结束，很多工厂恢复生产，我几位做实业的朋友都在不同场合说到了一个共同点，那就是今年利润越来越薄了，开工不一定能赚到钱，只是为了活下去，争取先把竞争对手卷死。

过去两年，信贷需求萎缩最快的当属居民中长期贷款（绝大部分为房贷），到2023年4月时，中长期贷款的存量减少1156亿人民币（这说明主动还贷的规模比新发贷款多出了1156亿），这个数字也是有记录以来历史最大单月跌幅，我们算是见证历史了。这背后是老百姓在主动去杠杆、降风险。这也代表市场对于楼市的预期仍未真正反转，否则如果有上涨预期，购房需求不至于这么低迷。但从另一方面看，出来混总是要还的，现在居民信贷需求的低迷，就是2015-2018短短三年内房贷存量翻倍的一个必然结果。

2007年8月以来 各月居民中长期贷款增量 2023年4月净减少1156亿元 为历史最大

截至2022年底 中国居民部门杠杆率连续9个季度高位横盘

要打破这个僵局，扩大消费是核心，而扩大消费的基础是富民、强民、惠民，这个民包括普通百姓，也包括民营企业和个体户。

但有些道理说起来很简单，要做成却是一件非常复杂的系统工程，因为需求不足的背后，又是人口老龄化、债务、金融周期和城市化见顶、资产价格泡沫等各方面的因素，这些问题有些是短期、有些是中期、有些是长期，在当下形成了共振。

如果你看过往期主题（推荐：当物价和收入都不再上涨 以及 人口数据提醒你做好准备），那么你对于现在的状况就不会感到奇怪。

巧的是，昨天在上海也发生了一件不大不小的事情，背景是浦发银行员工降薪，据称有员工月薪从两三万降到五六千。

在我看来，这和前文提到的物价和信贷数据也有关系，因为利率越来越低、贷款业务再也赚不到过去那样多的钱，再加上信贷需求不足，银行的日子当然也越来越难了。再加上金融行业整顿，浦发银行降薪恐怕只是行业内的一个开始，整个金融行业相对其他行业的收入优势会在不久的时间内迅速收窄。这是好还是坏，各有各的说法，但对于前几年预期未来收入会持续增加，并以此为依据无畏地背上重债的一批年轻人来说，这个对家庭财务的影响是毁灭性的。

结合上文所有内容，出于负责任的立场，我提出针对未来的几点建议：

（1）谨慎购房、谨慎负债；

（2）不要把钱借进来也不要把钱借出去，借进来你未来的cash flow可能吃不消，借出去可能因为经济低迷而无法从借款人手上要回钱；

（3）珍惜现有的工作机会，因为不知道什么时候你就可能失去它；

（4）留好满足生活开支两年的现金，减少现金焦虑，通缩压力下，物价不涨反跌，现金反而更有价值；

（5）降低投资回报预期，适当选择估值合理，被动收入（如分红、利息、租金）高的优质资产。

说到低利率，昨天我在一个只有几个人的老铁群里也聊了聊，结论是在低利率时代，被动现金流会更加重要，红利类的高分红指数会有更好的前景。因为过去银行存款利率随随便便超过3%，红利指数股息率4%，相差不大，现在银行存款2%，红利指数股息率接近6%，显然后者更有吸引力了，然后我随手查了一下中证红利的表现，确实整体表现还是不错的，波动相对稳定，走势也比较漂亮。而低估值、高分红、业绩稳健的这批中国公司一直以来也都是北向资金扫货的重要标的，赢得了外资的青睐。

因此，中国市场虽然不可预测性更大，但仍然有相当多的机会。所以这里也分享一个好的开户资源给大家，来自一位认识多年的好朋友，她在国企A类券商工作，我的粉丝可享以下开户福利:

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