房东经济学

  2025年以来，关于海外投资最火的一个话题就是CRS联网和征税。具体来说，中国一样2017年加入CRS，只要 中国税务机关愿意，那么 任何一个中国人在所有CRS缔约国地区的金融资产都能被拿到并以此作为凭据要求当事人交税和补税。 今天我们会对比和分析： 是中国人投资美股税更多、还是美国人投资美股税更多，以及背后的Bug是什么。 一、中国场景 中国实行全球征税原则。 作为中国税收居民，你在境外的投资所得（美股）依法需要向中国税务机关申报，中国的税率标准比较简单清晰，容易理解。 首先是资本利得税，不论持有时长是长期还是短期，资本利得税一律为20%。 然后是 股息红利税，适用20%的个人所得税率， 美国通常会先扣除 10%（基于《中美税收协定》）或 30% 的预提税，你在中国申报时可以申请抵免已在海外缴纳的部分，但总额通常补足至20%。 二、美国场景 对于美国居民（公民、绿卡持有者或通过“实际居住测试”的人），面对的税率则相对复杂一些，特别是资本利得税会根据持有时间的长短面临不同的税率。 对于持有时长小于等于一年的资产来说，被定义为短期资本利得， 视为年内普通收入，并入这一年度的收入总和，然后按阶梯税率征收（10% - 37%）； 对于持有时长大于一年的资产来说，被定义为长期资本利得， 税率比较优惠，根据收入水平分为 0%、15%、20%不等。2025年，单身收入在 $48,350 以下或夫妻合并申报在$96700以下，长期资本利得税率为0%；而要达到20%的资本利得税，门槛很高，单身在年内的应税总收入达到53.34万美元后的部分，才要缴纳20%的长期资本利得税。 值得注意的是，即使两个美国人在某年的资本利得数额一样，如果两者的工资有差异，他们为同样价值的一笔长期资本利得所支付的税率就会不一样。 由于长期资本利得税是“堆叠”在普通收入之上的，对于美国居民来说，一个经典的节税策略是： 在收入较低的年份（如退休第一年或失业年）变现长期持有的增值股票，从而尽量利用0%的税率区间。 对于股息收入，也被纳入个人年内所得，适用税率 10%-37%；如果有 合格股息 (Qualified Dividends)，则适用长期资本利得税率（0/15/20%）。 三、对比与思考 经过上述对比， 我们可以看出中美对于资本利得税的差异，中国是固定线、而美国是动态线。 但在执行层面，美国是...

  最近，美国“斩杀线”话题突然在中国互联网爆火，大量（自）媒体纷纷加入其中。 “斩杀线”这一词源自游戏术语，它指角色血量跌破临界值，就会瞬间被击败。这次刷屏的美国斩杀线话题是指一种“贫困陷阱”，是美国人一旦收入下降到某个临界值，财务上的恶性循环。 但从本质看，无论是年初的“大对账”还是当下的“斩杀线”，都是一种劣质的自我安慰。我们的快乐和幸福并不需要建立在其他人的痛苦之上，更不用说这种“别人很痛苦”的信息往往是以偏概全甚至颠倒黑白的。 沉浸于这个热点中的网友，往往在潜意识里在寻找一种补偿心理 ：虽然我加班多、虽然我有房贷、虽然我35岁焦虑，但你看美国人，冰雨夜人就没了！ 这种看法本质上是一种认知上的懒惰和逃避，通过这种极端的对比，消解了我们对自己身边社会问题的思考 ；用他人的虚构地狱来掩盖自己的现实困境，这可能是这个时代最卑微的自我欺骗。 这个世界上没有完美的地方，无论是中国还是美国都有其优势和不足， 作为普通人，应该做的是充分用好并珍惜所在地的优势资源，而不是沉迷于虚无缥缈的宏大叙事与情绪价值。 我们在往期主题： 在中国，哪些资源是最好的？ 以及 经济下行期，怎样让生活更好？ 中充分聊过中国的优势资源和劣势资源，其中 我们的优势资源包括人力服务、水电网等公共服务、汽车价格、相比房价而言低廉的房租，以及高效率和经验丰富的医疗资源。 我们基本上可以下这样一个结论： 中国是全世界相同基础设施、相同治安水平的国家和地区中人力成本最低、水电网和公共交通成本最低的地方，没有之一。 但这背后，是高房价高地价充实了地方财政，保证了公共设施和服务可以持续低价，也保证了大量低收入者包括蓝领在收入较低的情况下还是可以维持生活。 我们应该感恩那些降低我们生活“斩杀线”做出牺牲的人和事，而不是什么事都要靠美国来证明自己... 频繁地以美国作为参考对象，都是一种高度的不自信。 分割线后分享本周星球订阅内容的主题↓ （1）美国三季度GDP为何远超预期？ （2）人民币升破7.0的背后； （3）英伟达收购Groq背后的野心； （4）市场评述 - 中国互联网公司何时用上H200？2026年我有哪些计划新增关注的好公司？ 除了每周订阅内容外，星球中也包含过去八年多的所有内容和问答，感兴趣的朋友可以扫描下方星球二维码加入↓

  你是否听说过M2（广义货币）和房价的理论？ 该理论认为由于M2持续上涨，所以社会上的钱越来越多，因此房价必定同步上涨。 然而过去几年的情况已彻底将此理论证伪。 我们看具体数据： 2020年12月末，中国M2是218.68万亿元，到了最近一期的2025年11月末，中国M2达到了 336.99万亿元，相比五年前增长了54%，增量达到118.31万亿元。 然而在此背景下，全国各地的房价比2020年底都有了显著下跌，在M2增长超过50%的情况下，全国范围内下跌50%的房子都不在少数，这到底是为什么呢？ 今天我们会从房价数据、货币产生和信用收缩几个方面聊聊这个问题，最终确认房子到底是蓄水池还是印钞机。 一、最新房价数据 我们先过一下最新的房价数据，截至2025年11月末，热点城市二手房价格指数（最接近二手房成交价格的中原领先指数）已经公布，其中： 北京环比10月下跌1.9%，同比去年下跌10.9%； 上海环比10月下跌2.0%，同比去年下跌11.4%； 广州环比10月下跌1.9%，同比去年下跌13.9%； 深圳环比10月下跌1.0%，同比去年下跌7.3%。 在头部城市中，香港的房价真正实现了止跌回稳，这是有估值因素支撑的 ，因为目前香港按揭利率已远低于租金回报率。从租售比和买房/租房的平行选项看，香港的房价确实已经不贵了， 目前香港和深圳两套相同总价的住宅，香港的租金能达到深圳的两倍甚至更多。 回到数据，11月深圳租金持平，其他城市租金均有所下跌，这导致租金回报率只有小幅上升。 来自国家统计局的数据也与Wind/中原领先指数相符，在70个大中城市中，一线城市二手房的下跌速度反而是最快的，这种情况出乎很多人的预料，除了资产价格补跌的因素外，我们在后文会分析另一个重要因素。 二、货币是印出来的吗？ 大家口中常说的“印钞”，在现代货币体系中其实绝大部分不是由央行直接印纸钞完成的，而是通过信用派生（也就是贷款）创造出来的。 先说结论，房地产并不算是货币的蓄水池，而是真正的“印钞机”，因为它曾是全社会最强劲的信用扩张工具。 货币（M2）是怎么增长出来的呢？ 大约10%是印出来的，剩下90%都是贷出来的。 这10%的印出来的属于基础货币，央行通过公开市场操作等手段，把钱给商业银行。然后银行把钱贷给企业或个人时，这笔钱并不会消失，而是变成了借款人或收款人的存款，因此贷款创造了存...