房东经济学

  前国家队体操运动员吴柳芳因在抖音上发布一些性感漂亮的视频而陷入争议，她被指发布“擦边视频”并有损国家队影响，后来账号遭受处罚被禁止关注。 对于这件事，我不觉得体操冠军发那些小视频就应该被这样处置，退一步说，如果我们互联网的标准是不允许这类小视频，那么就请封杀所有发布这类小视频的账号，而不是只针对她一个人。说到底，这是个公平问题，任何事情不应选择性执行。 法无禁止皆可为，吴柳芳的行为，你可以不提倡，但她不偷不抢不骗，我们很难有充足理由去封杀她。而选择性执行的逻辑越是模糊，公权力操作的空间就越大，对普通人的侵犯也就越大。这不只是吴柳芳的事，而是所有普通网民的事。 现在对吴柳芳来说，确实应该思考未来怎么走了，凭借多项国际赛事的奖牌，她走eb1a根本连律师都不需要找，直接秒批绿卡，然后到尔湾教教那些富二代华人小朋友体操，一年赚个三五十万美元一点问题都没有。 ​​​ 这起互联网事件也引发一些对比思考，那就是当下互联网生态为什么成了这个样子：前体操世界冠军发一些漂亮性感的视频，就被封杀禁止关注；作为对比，那些不学无术、歪瓜裂枣的东西打着“正能量”的旗号天天在网上颠倒黑白、造谣生事、网暴他人却不受到任何处罚......吴柳芳如果天天在视频里骂日本、骂美国，也许她的账号就安全了。

  过去我们在往期主题中说过一个大方向观点，那就是投资在美国，消费在中国，趋利避害，内外兼修。但每当提及美国相关的投资，总会有人说你屁股歪了。 今天我们就谈中美两地在近些年的资产价格变化对比，看看两种不同的选择会带来怎样的差别，也 看看到底是屁股重要还是脑袋重要、是屁股重要还是钱包重要。 普通人接触比较多的大类资产无非是权益类资产（股票）和不动产，今天我们就对比过去这些年来中美两地权益类资产和热点城市房产的表现。 先看权益类资产，我们对比的对象为沪深300、创业板，以及标普500和纳斯达克100指数。 选取这四个指数对比是合理并具有较强意义的，因为沪深300和标普500各自代表中美的主板大盘状况，而创业板和纳斯达克100指数则代表成长性行业的股价走势，他们的对比如下图所示↓ 图中蓝线为纳斯达克100指数，从2016年6月至今累计涨幅为337%，在那时投资100万，现在价值为437万； 图中黑色线为标普500指数，从2016年6月至今累计涨幅为170%，在那时投资100万，现在价值为270万； 图中红色线为沪深300指数，从2016年6月至今累计涨幅为23%，在那时投资100万，现在价值为123万； 图中黄色线为创业板指数，从2016年6月至今累计涨幅为-0.28%，在那时投资100万，现在价值为99.72万。 这其中表现最好的是纳斯达克100，这个指数也是我自己最早开始定投的指数，当时我连美股的场内账户都没有，只是选择QDII进行定投，但胜在长期持续且只买不卖，因此收获颇丰。 我自己最早是2017年5月开始定投纳斯达克100的↑ 八年多的时间区间选择，可以说也是比较公正的，因为2016年时美国股市已是当时的历史新高，泡沫声不绝于耳，而中国股市也已经彻底挤掉了2015年的泡沫； 在这半年多的时间里，美国经历过的熊市次数其实比中国市场更多，中国市场经历过两轮明显熊市，第一轮为2018年全年，第二轮为2021年中至今；美国经历过三轮熊市，第一轮为2018年四季度，第二轮为2020年疫情，第三轮为2022年全年。 特别令人注意的一个时间点是2021年， 从2016年中到2021年初，沪深300和标普500的表现差异并不大（上文图中红色和黑色线），但在2021年后，两者出现非常明显的分化。 关于2021年这个时间点，我们在往期主题： 房价、茅台、保时捷同步下跌，是巧合...

  上周，令人瞩目的英伟达公布三季度财报公布。 英伟达三季度营收351亿美元，同比增⻓94%，环比增⻓17%; 净利润为193.1亿美元，同比增⻓109%，环比增⻓16%。 同时毛利来到了75%的可怕水平，这证明公司的护城河非常深厚。 另外在非GAAP标准下英伟达的净利润为200.1亿美元，算是初步实现了单季度盈利200亿美元的里程碑，而在GAAP标准下，四季度英伟达将毫无悬念地拥有超越200亿美元的净利润。 当然，财报的超预期不代表股价短期就会暴涨， 财报和基本面优秀更多的是夯实当前的估值，并且为将来的长期增长打下更好的基础。 英伟达对于四季度的业绩指引比较保守，四季度营收预计为375亿美元，上下浮动2%，按照375亿美元计算，三季度到四季度的营收环比增长只有6.8%，相比本季度环比增速17%大幅放缓。 英伟达过去几乎每一个季度都超出预期20亿美元以上，所以四季度的环比增速可能在10%以上，但退一步说，即便季度环比6.8%，年化速度也超过了30%，这可能会是英伟达未来5-10年的一个平均增长速度。 英伟达已经开始从成长转入成熟，但这不意味着没有机会，巴菲特买苹果的时候，苹果也早已成熟。 一、动态估值 我们按照最动态的方法计算英伟达估值，即最近一个季度净利润的四倍视为年化总利润，并以当前的总市值作为分子，两者相除可以得到相对而言最动态的市盈率。 参考这个方法，英伟达最近一个季度（2024年三季度）净利润为193.09亿美元，年化即193.09乘以4 = 772.36亿美元。 目前英伟达总市值为3.48万亿美元，因此34800/772.36 = 45倍 45倍，这才是当前英伟达的动态估值水平。 你觉得对于一个拥有七巨头中最强成长性（三季度营收同比增速近100%，环比年化增速87%）、深厚护城河，并且点满了未来几乎所有重要赛道（AI、云计算、自动驾驶、元宇宙、区块链）的公司来说，45倍的PE会很贵吗？并不贵。 多说一句，动态估值的方法可以帮助我们看清一个公司到底是高估还是低估，让我们摆脱对于股价上涨的恐惧（特别是在业绩增长比股价上涨还快的背景下），在2024年初，我就在星球用这个方法回答了一个群友的问题，那个时候虽然英伟达已经在2023年上涨了240%，但按照这一方法估值仍然只有30多倍，非常便宜，现在回头看，这个回答是正确↓ 二、复盘过去观点 关于英...